中级货币银行学第四讲.pptVIP

第四讲 货币政策的新进展 问题提示 为什么西方国家中央银行只强调价格稳定作为货币政策目标？ 货币供应量与利率究竟谁更适宜作为货币政策中间目标？ 通货膨胀目标是怎样一种目标？ 中央银行货币政策要不要考虑资产价格的变动？ 一、传统货币政策框架(70年代) ? （一）多重目标转向单一目标 20世纪80年代中后期，西方大多数国家开始以价格稳定为中央银行的单一目标。 理论基础：70年代以前，新古典—凯恩斯主义综合学派认为，货币总量在短期内能够影响实际产出和就业，并同时认为基于菲利普斯曲线的通货膨胀与失业存在着某种替代关系，货币当局能够在这二者之间进行权衡取舍，取得这二个变量之间的最佳组合。70年代的西方经济滞涨困境使得新古典理论复兴，认为失业率和通货膨胀率之间没有长期的替换关系，货币政策改变失业率的能力有限。 上述理论的修正，说服了西方国家的中央银行放弃多重目标，将主要精力集中在对通货膨胀率的控制上。虽然对中央银行传统授权的正式法律没有改变，但在实践中，大大减少了通过货币政策改变失业率和产出的做法。新西兰于1990年通过立法确立了通货膨胀目标，并确定1990-1992年通货膨胀目标区间为3%-5%。1991年，加拿大银行明确宣布，将价格稳定作为其唯一的授权目标，并将通货膨胀目标区间设为1%-3%。1992年，英国财政大臣宣布