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11.26双降利率讨论版 苏州市博思堂投资顾问有限公司 2008 年 11 月 28 日 1,政策内容 从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。 从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。 97年以来最大降幅 2,调整前后利率水平变化 3,政策出台的背景 经济面临加速下滑的风险。 通胀压力进一步减弱，CPI指数连续6个月下滑；PPI指数与CPI指数仍然维持倒挂现象，但在国际经济增速下滑、需求减缓和政府对部分商品继续价格管制的背景下，PPI向CPI传导继而推动CPI走高的政策环境和经济环境在逐渐消失。 货币供应增速下滑，流通中货币不足，折射出社会消费与投资信心有进一步滑落趋势。 人民币汇率自7月以来保持稳定，同时金融机构惜贷表现明显（人民币贷款增速低位运行），定期存款在储蓄存款中占比拉高，种种迹象表明通货紧缩有进一步加剧的危险。 各国救市备忘录： 10月5日，德国政府与私营金融机构达成总额500亿欧元的新救助协议，帮助那些地产融资抵押银行；法国巴黎银行注资收购富通集团在比利时和卢森堡两国的大部分业务；丹麦政府与各商业银行成立风险基金，在今后两年里注入350亿丹麦克朗(约合64.8亿美元)； 10月6日，奥地利政府宣布拟增加对个人银行存款的担保，防止存款流向德国； 10月7日，俄罗斯政府宣布向银行注资9500亿卢布； 10月8日，英国政府宣布英伦银行将提供2000亿英镑短期信贷额，美国宣布紧急降息0.5个百分点； 10月9日，荷兰政府提供100亿欧元给荷兰国际集团； 10月12日，欧元区15国领导人召开首脑会议，同意由各国政府为银行再融资提供担保并向银行注资； 10月13日，德国推出总额高达5000亿欧元的救市方案；法国政府计划推出3600亿欧元的融资计划；英国政府开始执行其银行拯救方案，向三大银行注资370亿英镑，将其部分国有化；荷兰政府将向荷兰金融部门拨款200亿欧元；西班牙提供1000亿欧元银行担保 ； 10月19日，瑞典政府提出一套总值1522亿欧元的计划扶持本国金融；比利时政府向该国保险公司Ethias注入15亿欧元； 10月21日，法国将再向六家银行注资105亿欧元； 10月27日，英国公布第三季度经济数据，其中GDP16年来首次出现负增长，成为危机中第一个陷入衰退的发达经济体，英国呼吁全球央行统一降息； 10月28日，荷兰加大对操作金融市场行为的处罚力度；冰岛加息6个百分点至18%；欧盟央行向商业银行提供3250亿元贷款； 10月29日，挪威央行两周内第二次调息 减息0.5%至4.75%； 10月30日，欧盟批准德国5000亿欧元救市，瑞典国会批准2000亿美元金融拯救计划，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率下调0.5个百分点，从现有的1.5%下调到1%。 各国救市备忘录： 11月6日，欧洲央行、英国央行、瑞士央行、捷克央行同时宣布下调基准利率， 欧洲央行下调0.5%至3.25%。英国央行下调至3%，瑞士央行下调0.5%至2%，捷克央行下调0.5%至2.75%；随后，丹麦央行宣布降息0.5个百分点至4%； 11月7日，欧盟推出金融改革蓝图，强调金融市场和金融领域必须受到适当而充分的监管，新的金融体系必须建立在透明和可问责的基础上； 11月13日，为抑制净资本外流和通胀压力，俄罗斯央行宣布加息100个基点； 11月14日，欧盟统计局宣布第三季度欧元区15国经济再次下降0.2%，欧元区经济首次陷入衰退； 11月18日，欧洲央行再次向商业银行注资3380亿欧元，以缓解信贷紧张； 11月20日，瑞士央行宣布降息100个基点； 11月24日，英国宣布大减税，增加政府借贷，降低增值税和所得税； 11月25日，美国宣布再拨8000亿美元刺激信贷，主要投放目标为住房抵押贷款和相关证券（6000亿美元）、刺激个人消费（2000亿美元）； 自8月份次贷危机影响范围扩大后，各国为增加流动性进行了降息； 此时的降息为各国的单独行动，步骤不一； 中国的降息主要是解决中小企业资金问题。 单一的降息 以荷兰、美国为代表，加强对金融市场的监管力度，如禁止投行的卖空行为，加大对操作金融市场的处罚，以期达到去杠杆的目的； 各国央行向商业银行注资或降低存款准备金率，增加流动性； 各国行动开始统一，出现了全球联合降息。 加强对金融监管和支持 各国第三季度经济数据出台，主要经济体经济