選擇權(英文為OPTION)跟期貨一樣也是衍生性契約，契約的賣方.docVIP

選擇權(英文為option)跟期貨一樣也是衍生性契約，契約的賣方允諾買方在未來的某一特定日或特定日之前，有權力以特定的價格買進或賣出一定數量的標的物。此標的物可以是金融商品，例如股票、債券、匯率、利率、期貨等等；亦可以是實物商品，例如石油、黃金、貴金屬或農產品大宗物資等等。賣方以一定代價(權利金)將約定之「權利」賣給買方，買方支付權利金，取得要求履約之權利；n賣方賺取權利金，負擔履行契約之義務w。選擇權分買權及賣權兩種：買權(call)︰買方有權於到期時依契約所定之規格、數量及價格向賣方「買進」標的物 w賣權(put)︰買方有權於到期時依契約所定之規格、數量及價格將標的物「賣給」賣方選擇權有買權與賣權兩種，在這邊我們舉一個生活中的買權範例來幫助大家初步了解選擇權。在台中鄉下，林桑為小麥田農，高桑則在林桑田邊開了一家麵粉場，高桑怕小麥價格上漲製造成本增加， 於是聰明的高桑與林桑就簽訂一只契約， 契約內容為： 到小麥收成時，高桑有權利向林桑以50元一斤的價格，向林桑收購小麥，但是高桑要先付5元的簽約金給林桑 。這張契約即是選擇權的買權契約，高桑為此買權的買方，他花的5元的代價，取得了小麥收成時以一斤50元的價格向林桑購買小麥的權利，視情況高桑有權不履約。林桑為此買權的賣方，他以5元的價格將這個權利賣給了高桑，林桑賺這五元的權利金，但負有履約的義務。小麥收成時間就是這張買權的約定時間，50元即為約定價格。介紹完買權，接下來我們再來看看賣權。選擇權的「賣權(put option)」的定義為，賣權的持有者或買方有權利在特定日或特定日之前，以特定的價格將特定數量的商品賣給賣權的賣方，持有(買進)賣權的人是對標的物看跌。一樣以林桑跟高桑的例子來看，如林桑預期小麥可能有下跌的風險，於是兩人訂一個賣權契約，內容為：到小麥收成時，林桑有權利以50元一斤的價格賣給高桑，但是林桑要先付5元的簽約金給高桑，以取得這個權利 。選擇權之分類依履約期限分別 n美式選擇權：可於到期前任一天要求履約 n歐式選擇權：僅能於到期日要求履約w， 依履約價格分別 n價平選擇權：履約價格等於標的物市價的選擇權 (交易時直接以標的物市價作為價平標準) n價內選擇權：具有履約價值的選擇權 履約價格在大盤指數以下的買權 履約價格在大盤指數以上的賣權　　　　　　　　　　　　　　　　n價外選擇權：不具有履約價值的選擇權 權利金：權利金即為選擇權之價值，w權利金係由供需決定，且隨各種市場狀況變動，其決定因素包括︰ n權利金與保證金買權 賣權標的指數之高低　　　　　　　 　+ -- n履約價格之高低　　　　　　 　 -- + n契約存續期間之長短 + + n利率變化 + -- n標的指數之波動率 + + 　保證金：選擇權賣方賣出選擇權之後，背負履約的義務，為保證到期能履行義務，故要求賣方繳存一定金額之保證金。w保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能損失的最大額度為原則 w需進行每日結算，以控 制違約風險。買選擇權就像買股票，沒有保證金追繳的問題 賣選擇權必須繳交保證金，有被追繳保證金的可能 。保證金如何計算：單式賣方部位下單保證金= 權利金市值 + Max ( 原始保證金A值-價外值，原始保證金B值) 目前期交所公佈之原始保證金A、B值分別為23,000、12,000 舉一盤中實例:賣一口 5500買權 權利金成交價在 190 當時現貨指數5235此時5500買權為價外，下單所需保證金為 (190 * 50) +Max[ 23,000-((5500-5235)*50)--價外值，12,000 ] =9,500+Max[(23,000-13,250)，12,000 ]=9,500+Max[9750，12,000 =9,500+12,000 = 21,500注意1:如為開盤前下單,其權利金市值及現貨指數將比照前一日的收盤價計算保證金注意2:如客戶留倉部位為權擇權買方, 當客戶以賣出選擇權平倉時, 客戶下單時不需保證金. 繳交保證金之對象： 買權、賣權的賣方　　 　　　 組合式交易權利金淨收入之交易者 參考資料 .tw/option/prescribe/pre_basic_00.htm 时间就是金钱，效率就是生命！ 唯有惜时才能成功，唯有努力方可成就！