[经管营销]工程项目投资估算与财务评价.ppt

七、投资估算的原则 (一)实事求是的原则 (二)从实际出发，深入开展调查研究，掌握第一手资料，不能弄虚作假。 (三)合理利用资源，效益最高的原则 市场经济环境中，利用有限经费，有限的资源，尽可能满足需要。 (四)尽量做到快，准的原则 一般投资估算误差都比较大。通过艰苦细致的工作，加强研究，积累的资料，尽量做到又快，又准拿出项目的投资估算。 4、财务评价的程序 （一）准备工作 1. 熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关基础数据资料； 2. 编制辅助报表 建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表。 3. 编制基本财务报表 （1）财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。 （2）损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。 （3）资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。 （4）借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标 二、项目财务评价的方法 （一）财务盈利能力评价 1.静态投资回收期 不考虑资金时间价值，从项目建设期起，用各年的净收入将全部投资收回所需的期限。 Pt=T-1+第(T-1)年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量 2.动态投资回收期 考虑资金时间价值，从项目建设期起，用各年的净收入将全部投资收回所需的期限。 （T为项目各年累计净现金流量首次为正值的年份) 若Pt≤Pc，则方案可行(Pc为基准投资回收期) 3.财务净现值与财务净现值率 按行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将方案计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和。 　 　FNPV-财务净现值； 　　(CI ? CO)t-第t年的净现金流量； 　　n-项目计算期； 　　ic-标准折现率。 若净现值(FNPV)≥0，则方案可行。 财务净现值率FNPVR=FNPV/I 例：某房地产投资项目投资500万元，建成租给某企业，第一年净收入为66万元，以后每年净收入132万元，第十年末残值为50万元，折现率12%，该项目从财务效益讲是否可行？ 解： 第一步 确定项目有效期内各年度的净现金流量 ：初始现金流量为500万元；营业现金流量，第一年净现金流量为66万元，第二年至第十年每年净现金流量为132万；终结点残值回收净现金流量为50万元。 第二步 将各年度的净现金流量用折现率（12%）折现至零期。 则，该投资项目在有效年份内的财务净现值为 第三步 投资评价：由于 FPNV=203万元0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的。 （3）计算方案对各因素的敏感度平均敏感度的计算公式如下： 年销售收入平均敏感度 年经营成本平均敏感度 建设投资平均敏感度 例】：设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%） 6 200 250 600 1500 估算值 寿命 n(年) 期末残值 L(万元) 年经营成本 C(万元) 年销售收入 B(万元) 建设投资 I(万元) 因素 采用线性内插法可求得： 解：（1）计算基本方案的内部益率IRR 采用试算法得： NPV(i=8%)=31.08（万元）?0， NPV(i=9%)=－7.92（万元）?0 （2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表 5.45 7.06 8.79 10.67 12.70 建设投资 6.42 7.61 8.79 9.96 11.12 经营成本 14.30 11.58 8.79 5.94 3.01 销售收入 +10% +5% 基本方案 -5% -10% 变化率 内部收 益 率% 不确 定因素 年销售收入 年经营成本 基本方案（8.79%） 投资 基准收益率(8%） 内部收益率(%) 不确定性因素变化率 第一节 工程项目投资估算的概述 第二节 工程项目投资估算的编制方法 第三节 工程项目的财务评价 第四节 案例分析 设名义利率r，有效年利率i，年内计息n次，则有 　 案例分析： 某新建项目，建设期为3年，第一年贷款300万元，第二年500万元，第三年400万元，名义利率为1