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顾雏军控股公司结构图 资产分析 偿债能力分析 一、短期偿债能力 二、长期偿债能力 营运能力分析 存货周转率和应收帐款周转率远远偏低同行业水平，周转速度慢，管理效率低。存货影响销售，影响收入，反映企业销售能力差。 分析 科龙三年的比率都呈现下降趋势。说明负债的能力越来越差。经过01年的大亏之后，02、03年经过重组之后好转，马上下降有趋势，05年财政年度中，经过前任董事长顾雏军先生等人涉嫌经济犯罪事项的事件之后。负债已经达到最低点，现金流动很少，周转速度越来越少，远远低于同行业水平，危机重重。 盈利能力分析 毛利率不高，净利率开始负数，市场竞争力低。 连续两年亏损，盈利能力差。 净利润率直线下降 亏损的原因 2002、2003、2004年分别虚增利润1.2亿、1.14亿、1.49亿元；2003年的现金流量表少计“借款收到现金”30.255亿元，少计“偿还债务所支付的现金”21.36亿元，多计经营活动产生的现金流量金额8.897亿元。 科龙电器有太多的故事，情节中交织着“郎顾之争”、国有资产流失、民营企业家崛起、四大会计师事务所是否值得信赖等诸多话题，故事的背景是经济转轨时期的中国企业发展。 从顾雏军当初颇具些技术含量的财务运作，到最终赤祼祼的数字造假，以及其自己的身陷囹圄，这条不归路看似偶然，却也有必然的成分。 预测 2005年将继续亏损，造成亏损的原因： (1)、公司内部管理的危机。于2005年财政年度中，因受公司前任董事长顾雏军先生等人涉嫌经济犯罪事项的影响，致使公司金融机构、供货商、经销商等对公司的信心受到影响，公司正常生产经营活动受到冲击，影响了公司的正常运作，令科龙错过了本年度的冰箱及空调生产和销售旺季，上述相关不利因素致使公司于2005年度将出现亏损。 (2)、现时家电行业经营环境恶化以及本公司所经营的业务竞争激烈，导致公司的主营业务的经营环境未能有所改善，持续亏损。 (3)、目前科龙面临资产重组的问题，何去何从是最大的问题 预计2005年度亏损额度与去年同期相比增加50％以上。 科龙大事记 1999年5月，科龙在深交所发行A股1.1亿股，筹资10.7亿元 1999年年报盈利6.4亿 2000年巨亏6.4亿 2001年巨亏15.56亿 2002年4月顾雏军完成收购，2002年年报科龙盈利1亿 2004年8月，郎咸平在复旦大学发表“格林柯尔在‘国退民进’的盛宴中狂欢”的演讲 ，顾雏军要求其道歉，未果，在港起诉郎 2004年9月，国家审计署调查组进驻科龙电器，调查顾氏收购 2005年5月10日，科龙公告称，公司被证监会立案调查 2005年9月15日 ，青岛海信收购顾持有的科龙股权，控股科龙 利润构成 5、东窗事发 2005年4月底，科龙电器被曝亏6416万，引发5月11日证监会对科龙电器立案调查。9月科龙公布重大事项公告，科龙前董事长顾雏军、执行董事严友松、张宏及原管理人员姜源等被执行逮捕，科龙就此面临重组或破产选择。在整个事件中，科龙电器舞弊手法主要涉及侵占、挪用、诈骗上市公司及其子公司财产，编造虚假事项，虚增利润，重大事项未披露等。 6、审计机构 德勤华永会计师事务所负责科龙2002、2003、2004年度报表审计，2002、2004年出具了保留意见审计报告，其出具的保留意见均与科龙现金流无关，2003年出具了无保留意见审计报告，2005年11月出具了保留意见审计报告后辞去了审计师职务。随后科龙的审计机构变更为深圳大华天诚会计师事务所、德豪嘉信会计师事务所。 中国证监会认定的德勤对科龙审计过程中存在的主要问题包括：审计程序不充分、不适当，未发现科龙现金流量表重大差错等。 a.德勤在对应收账款及主营业务收入审计过程中执行的程序不充分，函证方法不当. 未曾实现的销售确认为当期收入必然导致利润虚增。 对较敏感的“销售退回”这一块，德勤也没有实施必要的审计程序 b.德勤事务所对科龙电器内部票据贴现未能适当关注，未发现科龙电器2003年现金流量表重大差错问题。 证明：证监会委托毕马威所作的调查显示：2001年10月 1日至2005年7月31日期间，科龙电器及其29家主要附属公司与格林柯尔系公司或疑似格林柯尔系公司之间进行的不正常重大现金流出总额约为 40.71亿元，不正常的重大现金流入总额约为34.79亿元，共计75.5亿元。而这些在德勤3年的审计报告中均未反映。 二、舞弊手法透视 1、侵占、挪用及诈骗上市公司及其子公司财产 (1)利用科龙完成对天津格林柯尔出资，使之符合《公司法》的出资规定；混淆格林柯尔一科龙概念，骗取、侵占本应由江西科龙获取的廉价土地使用权相关利益；非法开设账户转移科龙资金；以广告费名义挪用科龙电器资金。