[经管营销]第07章金融衍生品市场.pptVIP

金融市场 第四章 金融市场与运行 第五章 货币市场 第六章 资本市场 第七章 金融衍生品市场 第七章 金融衍生品市场 第一节 期货市场 第二节 期权市场 第三节 金融互换市场 第一节 期货市场 一、期货含义 二、期货交易的基本特征 三、期货市场的功能 四、金融期货 五、我国的金融期货发展 六、金融期货的套期保值 一、期货含义 1. 期货含义及内容 期货是约定将来某一时刻进行买卖一定数量、规格商品的标准化合约。 交易单位 (Trading unit) 最小跳动价位 (Minimum prize change) 停板限制 (Daily price limit) 合约月份 (Contract months) 交易时间 (Trading hours) 最后交易日 (Last trading day) 交割 (Delivery) 2. 与现货交易的区别 买卖的直接对象不同 交易的目的不同 交易方式不同 交易场所不同 商品范围不同 结算方式不同 二、期货交易的基本特征 1．期货交易是场内交易 2．期货合约是标准化的合约 3．实物交割率低 正是因为具有最后交割的可能性，期货价格和标的物的现货价格之间才具有内在的联系。 期货价格与现货价格之间的关系图 4．期货交易实行保证金制度 如某客户存入10万美元做外汇期货交易，若规定的保证金比例为10％，则该客户买卖外汇期货的最大交易额可达到100万美元。 5．违约风险很小 三、期货市场的功能 1. 回避价格风险的功能 2. 发现价格的功能 3. 风险投资的功能 四、金融期货 1972年5月16日诞生在美国芝加哥商品交易所。芝加哥商品交易所开办了国际货币市场(IMM)进行外汇期货交易，推出了英镑、加元、马克、日元、瑞士法郎、法国法郎、墨西哥比索七种货币期货合约，标志着金融期货正式诞生。 利率期货 外汇期货 股指期货 芝加哥期货交易所美元国债期货合约条款 期货合同的价格变动是以波动点为单位来计算的，波动点计算公式： 波动点值=交易单位×最小价格变动 如本例中，波动点值=100000×1/32÷100=31.25（美元） 收益（损失）=波动点值×波动点数×合同数 波动点数=价格波动/0.01 例如：4月2日以96.32的价格买进25份6月芝加哥期货交易所美元国债期货合同，4月7日以96.85价格将合同卖出，波动点值为25美元 收益（损失）=（96.85-96.32）/0.01×25×25=33125（美元） 五、我国的金融期货发展 1．外汇期货 1992.6-1993.7，上海外汇调剂中心——外汇期货业务，主要为人民币兑换美元、日元、德国马克的期货交易。 1993.7停止：一方面人民币不可以自由兑换，限制了交易规模；另一方面市场操纵行为扰乱了外汇市场 2．股指期货 1993.3-1994.1，1993．3海南证券交易中心推出深证指数期货，但交易清淡，且存在明显过度投机行为 3．国债期货 1992.12-1995.5，上海证券交易所，出现大户操纵市场现象 六、金融期货的套期保值 1．含义 指在现货市场和期货市场进行种类相同、数量相等、方向相反的买卖活动，以规避价格风险的行为。 2．套期保值的操作原则 交易方向相反原则 商品种类相同原则 商品数量相等原则 月份相同或相近原则 3．利率期货套期保值举例 [例1]某欧洲的财务公司在3月15日预计，将于6月10日收到一千万欧元，该公司打算到时将其投资于3个月期的定期存款。3月15日是的存款利率为7.65%，该公司担心到6月10日时利率会下跌，于是通过欧元利率（EURIBOR）期货进行套期保值交易，其过程见下表： 该公司实际所得的利息收入为： 存款利息5.75%×1/4=143750 加上期货盈利：143750+47250=191000 实际收益率为1910001/4 =0.0764=7.64% 与预期的7.65%较为接近。 第二节 期权市场 一、期权的含义 二、期权交易的种类 三、期权交易 一、期权的含义 1. 期权含义 标准化