ch08央财-公司理财-期权及其在公司财务中的应用2014.pptxVIP

公司理财第8章期权及其在公司理财中的作用主要内容CUFE 公司理财期权定价概述期权与公司价值评价期权在公司投资中的应用期权在公司筹资中的应用可转债及权证价值分析含权证券筹资时机案例：某化工企业油改气项目灵活性期权分析课后专题：基于期权的激励期权定价CUFE 公司理财不适用现金流折现方法预测期权的现金流量很困难；无法确定期权的资本成本。基本思想：无套利定价期权定价的基本思路CUFE 公司理财期权作为一种衍生金融工具，是在原生金融工具的基础上发展出来的，它的收益变化可以由其他金融工具的组合构造出来，因此，期权定价可以按照以下步骤进行：（1）构造一个收益状况与期权相同的，由其他金融资产构成的资产组合。（2）根据无套利机会原则，期权价值应当与上述资产组合的价值相等。期权定价的三种方法CUFE 公司理财Black and Scholes(1973)：在市场无摩擦、存在可连续交易的假设下，由持有股票的多头头寸，和持有以此股票为标的的欧式看涨期权的空头头寸，形成一个无风险的证券组合。Harrison and Kreps(1979)：在市场无摩擦和完备的假设下，市场无套利等价于存在唯一的等价鞅测度，市场上任何证券的折现价格在这个测度之下为一个鞅。Cox,Ross and Rubinstern(1979), Rendleman and Bartter(1979):二项式法无套利定价的例子CUFE 公