第七章-货币理论与政策--货币政策1.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二、货币政策传导机制的含义 货币政策的传导机制是指一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标。 不同经济学家和经济学流派，对于货币政策传导机制，即货币政策所引起经济变量的变化过程，各自的解释存在诸多差别。 三、不同流派的货币政策传导机制理论 凯恩斯特别重视利率在货币政策传导机制的作用。 其基本思路：Ms↑ r↓ I↑ Y↑ P↑ 其中，Ms表示货币供给量，r表示利率，I表示投资，Y 表示收入，P 表示物价 。 1.凯恩斯的货币政策传导机制理论 2.托宾的 q 理论 詹姆斯·托宾认为，在货币政策传导机制中，影响实体经济的直接因素不在于货币数量或利率，而是资产价格，进而影响企业的投资行为。 托宾的定义q值： 托宾的货币政策传导机制为： 　 其中，Ms表示货币供给量，Ps表示股票价格，I表示投资，y表示收入。 3.米什金的货币政策传导机制 弗雷德里克.S.米什金认为，货币增加导致个人财富增加，将增加耐用消费品或住房的支出，进而影响经济增长和物价。 米什金的货币政策传导机制为： 　 Ｈ 其中， V为金融资产值，Ｄ为财务困难可能性，ＣＡ为耐用消费品支出，H为住房支出，其他符合同上。 4.货币主义的的货币政策传导机制 货币主义认为，货币供给量增加，经济主体将增加购买股票等金融资产以及汽车等消费品，从而提高价格和社会生产。而价格的变动又会影响货币的真实价值，从而影响货币需求函数。 货币主义的货币政策传导机制为： Ms↑ A↑ C↑ I↑ P↑ …… y↑ 　 其中，A为金融资产；C为消费；P为价格；……代表可能存在但还未被揭示的过程；其他符号含义同前。 5.货币政策传导机制的一般模式 货币供给增加后，对金融市场的利率会产生影响，同时对股票价格或债券价格也会产生影响 利率或股票价格、债券价格的变化，会影响企业家的投资热情、个人的消费欲望及现实支出 投资和消费变化后，社会总需求发生相应变化，总需求与总供求的均衡产生新的国民收入和物价水平。 一、 货币政策时滞 二、 货币政策的有效性理论 三、 货币政策效应的衡量 第四节 货币政策的效应 货币政策的目标在于影响经济，这里有几个疑问： 1.是否能“立竿见影”？——时间性 2.货币政策影响经济的目标能否实现？——有效性 3.若货币政策有效，如何来衡量？ 一、货币政策时滞 1. 货币政策时滞的含义 货币政策的“时滞”是指货币政策从制定到获得效果，所需要经过的一段时间。 时滞是影响政策效应的重要因素。假定政策的大部分效应要快过较长的时间才会显现，那就很难证明货币政策的预期目标是否恰当。 货币政策时滞包括内部时滞和外部时滞两部分 2.内部时滞 内部时滞指中央银行从制定政策到采取行动所需要的时间。 内部时滞又可细分为认识时滞和决策时滞 内部时滞的时间长短取决于货币当局对经济形势的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等 3.外部时滞 外部时滞，指从货币当局采取行动到对政策目标产生影响的这段期间 外部时滞可细分为操作时滞和市场时滞两个阶段 外部时滞的时间长短主要由客观经济条件和金融条件决定 图 货币政策时滞的分解图 二、货币政策的有效性理论 1.货币政策有效性的含义 货币政策有效性是指货币政策是否能够发挥稳定通货膨胀和促进经济增长的作用。 经济学家关于货币政策有效性的观点主要分为货币中性论和货币非中性论: 货币中性论：货币政策无效，不能促进经济增长 货币非中性论：货币政策有效，能促进经济增长 2.货币中性论 货币中性论基本观点：货币政策是无效的，无论扩展或紧缩货币，仅会引起物价的同比例变动，而不会影响实体经济的发展。通俗来讲， “货币是水” “货币面纱论” (费雪等)：货币只不过是一种便利交换的手段，是实体经济的“面纱。 哈耶克的“有条件的货币中性”：只有各种商品相对价格发生变化，才会对生产结构产生影响。 “货币主义”：货币短期非中性，货币长期中性 “理性预期学派”：货币短期和长期都是中性的 3.货币非中性论 货币非中性论基本观点：货币政策通过改变货币供应量，从而影响总需求，进而影响实体经济。 凯恩斯主义和新凯恩斯主义持货币非中性论观点。 与货币中性论认为“货币是水”相对，货币非中性论认为“货币是蜜” 三、货币政策效应的衡量 衡量货币政策效应，一是看效应发挥的快慢；二是看发挥效力的大小。 判断货币政策效应的大小，一般着眼于货币政策的实际效果与预期目标之间的差距。 现实中，宏观经济目标的实现往往有赖于多种政策的配套进行。 因此要准确地检验货币政策效果，必须结