期权交易策略参考.ppt

第三章 期权交易策略 一、标的资产与期权组合 （一）、盈亏图 1、有担保的看涨期权(Covered Call)空头:是标的资产多头与看涨期权空头的组合,股票多头“轧平”（cover）或保护投资者免受股票价格急剧上升带来的巨大损失。 2、标的资产空头与看涨期权多头组合的盈亏图,与有担保的看涨期权空头刚好相反 3、反映了标的资产多头与看跌期权多头组合盈亏图 4、标的资产空头与看跌期空头组合的盈刚好相反 （二）组合盈亏图的特点及原因 1、组合的盈亏曲线可以直接由构成这个组合各种资产的盈亏曲线叠加而来. 以上的损益图与看涨期权多头，空头；看跌期权多头、空头具有相同的形状 2、看涨期权与看跌期权的平价关系：p+S=c+D+Xe-r(T-t) 等式表明：看跌期权的多头加上股票的多头等于看涨期权加上金额为D+Xe-r(T-t) 的现金。 ①图C的损益图类似于看涨期权多头损益图的原因。 ②图D头寸与图C头寸正好相反，因此其损益状况类似于看涨期权空头的损益状况。 S－c=D+Xe-r(T-t) －p 表明一个股票的多头加上一个看涨期权的空头等同于一个看跌期权的空头加上金额为D+Xe-r(T-t) 的现金。 ③图A的损益图类似于看跌期权空头损益图的原因。 ④图B头寸与图A头寸正好相反，因此其损益状况类似于看跌期权多头的损益状况 二.差价组合 差价(Spreads)组合 持相同期限.