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(BABA.US)(700.HK) (NTES.US)(EDU.US)(XRS.US) (WB.US)(MOMO.US)(YY.US) 75~80% K12 FY17/18 40/25% SOTP 105 2016/17 31%/20%345 20 2017 FY17 18% 60 25 FY17 FY17/18 47%/45% 77 33 FY18 1.0 PEG 4 4 – + 9 – 11 15 – 15 – 18 K-12 24 – 24 – 25 1: 4 2: 50.1%90.1% 4 3: 2016 6 5 4: 2016~2018 5 5: 1 6 6: 6 7: 6 8: 7 9: 7 10: QuestMobile 9 YY 8 11: 1 DAU 8 12: 58% 9 13: 2016 110%528 9 14: 10 15: 10 16: APP 11 17: 12 18: 12 19: 13 20: / 13 21: APP 2016 3 14 22: ...SME 2 14 22: 15 23: 2016 1~6 374.8 15 24: 16 25: CNNIC 2010 PC 16 26:

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