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2018-03-15 发布于天津
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人民币汇率的一些新变化

International*Politics*and*Financial*Security*Program* * ! ! Policy*Brief*No.201612* 人民币汇率的一些新变化肖立晟今年春节过后，人民币外汇市场出现了一些新变化。人民币汇率贬值预期缓解，汇率波动率逐渐上升，外汇市场交易量开始下降。从人民币兑美元汇率和货币篮子走势来看，中间价的定价策略不仅参考“收盘价+篮子货币”，同时还希望稳定人民币兑美元双边汇率。这似乎又回到过去依赖中间价引导外汇市场的老路上。从现象上来看，人民币外汇市场出现了四个新变化。第一，人民币汇率贬值预期缓解。2016 年 1 月 11 日，央行官员发文明确指出“中间价报价机制将会加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定”。市场反应非常迅速，境内外汇差开始逐渐收窄。春节后，CNY 和 CNH 汇差趋近于零。汇率预期稳定后，短期跨境资本流出压力下降，外汇储备止跌回升。然而，在 3 月底和 4 月初，CNH 与 CNY 的汇差再度放大至 200 个基点左右。这主要是缘于市场投资者开始质疑货币篮子对中间价的参考作用。 1 6.80 0.14 汇差 CNY CNH 0.12 6.70 0.10 6.60 0.08 6.50 0.06 0.04 6.40 0.02 6.30 0.00 6.20