机械行业:高端制造与节能减排双飞翼.doc

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机械行业:高端制造与节能减排双飞翼

机械行业:高端制造与节能减排双飞翼 公 司 深 度 报 告 机械/军工行业 2011 年度投资策略 高端制造与节能减排双飞翼 行 业 报 告 年 度 策 略 报 告 机械、军工行业 2010 年 11 月 18 日 ?? 2010 年回顾:集装箱、铁路装备和工程机械收入和利润增速最快,军工、 工程机械和集装箱表现最好;机械主要子行业中,2010 年前三季度集装 箱收入和利润同比增长近 200%,工程机械收入和利润同比增长超过 50%, 铁路装备收入和利润同比增速约 50%,冶金重工同比增速约 20%,造船同 比增速 10%以内。我们认为 2011 年铁路装备行业收入和利润增长将保持 2010 年水平,工程机械和集装箱增速约 20%,冶金重工增速约 30%,造 船的增速预计仍低于 10%。 ?? 我们 2011 年策略:高端装备、精密制造业与节能减排为翼,工程机械为 躯,先翼后躯。工程机械利润增速预计二季度见底,前降后升 ,因此总 体上我们认为前期可超配业绩增长具有确定性和超预期因素的铁路装备、 精密制造业、中集集团及具有政策支持的主题投资品种-节能减排,后期 超配工程机械。 ?? 航空航天领域重点关航空资产注入和航天领域卫星应用。航空航天现阶段 仍体现军工暴涨暴跌的特性,注意以资产注入重点公司为核心,高抛低吸, 或低位介入后守株待兔。 ?? 精密制造业未来十年有望出现巨人,再现中集集团过去 20 年和三一重工 过去 10 年的高速成长历程,我们重点关注东山精密。 ?? 我们强烈推荐:东山精密 、星马汽车、盾安环境、禾盛新材、三一重工, 推荐 ST 昌河、东安黑豹、中国北车、杭氧股份、陕鼓动力、中集集团、 康力电梯。 推荐 (维持) 行情走势图 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 2010-01- 04 2010-03- 04 2010-05- 04 2010-07- 04 2010-09- 04 2010-11- 04 沪深300指数 申万机械设备行业指数 相关研究报告 《机械/军工行业2010年中期策略-防守反击》 研究员 叶国际 S1060209050127 0755 yeguoji001@pingan4>> 张微 S1060210050002 021 zhangwei912@pingan> 联系人 刘海博 S1060110080083 0755 liuhaibo106@pingan> 股价 P/E P/B 股票名称 评级 2010-11-18 2010E 2011E 2012E 2010E 东山精密 强烈推荐 60.22 0.65 12.3 14.7 6.9 盾安环境 强烈推荐 24.86 45.2 30.3 16.6 4.9 星马汽车 强烈推荐 23.19 13.6 9.3 15.2 4.2 禾盛新材 强烈推荐 30.75 41.0 23.6 19.2 5.0 三一重工 强烈推荐 20.15 18.0 13.6 11.1 9.0 中国北车 强烈推荐 6.11 25.5 16.1 12.2 2.2 ST 昌河 推荐 33.00 82.5 60.0 47.1 7.9 东安黑豹 推荐 13.04 110.0 43.5 26.1 7.0 中集集团 推荐 17.09 16.9 14.9 13.1 2.8 杭氧股份 推荐 28.70 32.6 27.4 20.4 4.9 陕鼓动力 推荐 19.54 30.1 26.6 23.0 4.3 康力电梯 推荐 28.95 37.1 27.8 20.7 3.7 请务必阅读正文之后的免责条款 2/22 机械、军工行业·年度策略报告 正文目录 一、2010 年机械/军工行业回顾.................................................... 3 1.1 业绩回顾:铁路装

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