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经济增长通货膨胀资产泡沫与货币政策-工业水处理
DOI:10.16158/j.cnki.51-1312/f.2010.08.014
经济学家 …… 2010. 08
经济增长、通货膨胀、
资产泡沫与货币政策
——— 基于独立性资产交易货币数量方程的分析
□李腊生 翟淑萍 蔡春霞
( 天津财经大学中国经济统计研究中心，天津 300222 )
本文以货币数量理论为基本的理论依据，在对货币数量方程进行评述的基础上，通过对交易产品
的资产属性扩展，来构建同时包含实体经济产品价格与金融资产价格的货币数量方程，并利用这一扩
展的货币数量方程来探寻经济增长、通货膨胀、资产泡沫与货币数量之间的关系，同时利用我国
2004 － 2008 年的相关月度数据对这些宏观经济变量及其相互关系进行了经验分析，从实证的角度证
实了货币数量方程扩展的有效性。最后，综合经验分析结论与新的理论框架对当前我国通货膨胀预期
管理及货币政策取向问题进行了深层次的思考。
关键词:货币数量;经济增长;通货膨胀类型;资产收益率
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: — ( ) — —
F822. 5 A 1003 5656 20 10 08 0054 10
一、货币数量理论及其评述
如果说，休谟有关商品价格与货币数量之间的关系只是对经济现象的经验总结，那么，欧文 ·费雪
《 》
则可看作是货币数量理论的奠基人。 年，费雪出版了 货币的购买力 一书，书中首次以形式化的方
19 11
式提出了著名的交易方程式:
MV = PT ( 1)
其中， 为流通中的货币总量， 为货币流通速度，代表平均价格水平， 是商品的交易总量。
M V P T
方程 ( 1) 的建立不仅奠定了货币数量理论体系的基础，而且也是形成货币数量理论体系的重要标
“
志。依据交易方程式的关系，费雪得出了如下结论，即 在货币的流通速度与商品交易量不变的条件下，
”
( )
物价水平是随着流通货币数量的变动而正比例地变动 。当 式只强调经济体中当期产出的交易时，
1
( )
交易方程式 就可以表述为:
1
MV = PY ( 2 )
其中， 为当期产出的数量。
Y
( ) ( )
式即为货币数量方程。对 式求微分并做适当整理，则可得:
2
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