中国化工集团有限公司主体及中国化工集团有限公司18年第一期中期票据债项信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 中国化工集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对中国化工集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AAA “公司”或“中国化工”）的评级综合反映了 本期中期票据发行额度：25 亿元 公司在中国化工行业的领先地位，在化工新材 本期中期票据期限：3 年 料及特种化学品、基础化工产品、农用化学品、 偿还方式：每年付息，到期一次还本 橡胶轮胎等细分市场拥有显著的规模经济优 发行目的：偿还银行贷款 势，丰富的产品组合和强大的科研实力对公司 评级时间：2018 年1 月5 日 的持续发展形成支撑，不断全球化的扩张也使 财务数据 公司国际市场地位得到提升，2017 年6 月，公 项目 2014 年 2015 年 2016 年17 年9 月 司完成对Syngenta （以下简称“先正达公司”） 现金类资产(亿元) 256.87 434.25 539.27 751.98 的收购，预期将大幅提升公司农化板块技术水 资产总额(亿元) 2720.72 3725.14 3776.42 7914.78 所有者权益(亿元) 504.23 706.57 718.44 2049.96 平和国际市场竞争力。同时，联合资信也关注 短期债务(亿元) 980.10 1447.99 795.10 1468.88 到公司相关化工产品产能过剩以及债务负担 长期债务(亿元) 658.72 921.00 1519.62 2885.43 全部债务(亿元) 1638.82 2368.99 2314.73 4354.31 重等因素对公司信用水平带来的负面影响。 营业收入(亿元) 2576.31 2602.53 3001.27 2874.46 公司经营活动现金流和 EBITDA 对本期 利润总额(亿元) 20.12 32.10 51.54 47.42 中期票据的保障程度高。基于对公司主体长期 EBITDA(亿元) 201.91 228.41 292.69 -- 经营性净现金流(亿元) 115.58 223.29 285.14 187.29 信用状况及本期中期票据偿还能力的综合评 营业利润率(%) 11.43 14.01 16.20 17.78 估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿 净资产收益率(%) 0.45 0.17 3.54 -- 资产负债率(%) 81.47 81.03 80.98 74.10 还的风险极低，安全性极高。 全部债务资本化比率(%) 76.47 77.03 76.31 67.99 流动比率(%) 87.93 79.97 118.19 105.53 优势 经营现金流动负债比(%) 7.78 10.91 20.47 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.12 10.37 7.91 -- 1．公司规模经济优势明显，在中国化工行业 EBITDA 利息倍数(倍) 2.06 2.20 2.46 -- 中处于领先地位。 注：1、2017 年 1~9 月财务数据未经审计；2 、其他流动负债和长