玻璃行业调研报告：行业利润大幅改善，环保高压等待下一轮发酵.pdf

行业利润大幅改善 环保高压等待下一轮发酵 ——玻璃行业调研报告 2018 年1 月9 日-1 月10 日，笔者跟随郑州商品交易所参加了河北玻璃产业调 证券研究报告 研，走访了河北主要玻璃生产和加工企业。2017 年 11 月开始，玻璃以排污许 所属部门 ।股票研究部 可证为触发点正式拉开去产能大幕，环保推进进程是我们此行最主要的关注 点。从受访企业反馈来看，这一轮环保高压略有放缓，但长期去产能政策将持 报告类别 ।行业动态 续推进。受访企业普遍低库存，看好春节后玻璃涨价和利润扩张。 所属行业 ।建筑材料 核心观点 报告时间 ।2018/1/14 ❖ 排污许可证逐步推进 新排污标准倒逼产线关停 受访企业均已拿到排污许可证，且新的排污许可证有效期从以往的 1 年延长 分析师 至 3 年。关于是否还有更多无证企业因为排污许可证关停，企业表示并无公 邱瀚萱 开数据。环保部发布的“国家排污许可信息公开系统”显示，已经完成许可证 证书编号：S11000517070001 核发的企业约70%，无证产能淘汰仍在持续推进。我们调研了解仍然在产的无 010 qiuhanxuan@ 证产能比例约2%，玻璃无证产能去化进程仍将继续推进。 对于浮法玻璃产线来说，燃料是影响其环保排放的决定性因素。我们走访的 联系人 两家玻璃生产企业均以煤制气为燃料。从2016 年开始，沙河地区开始推进玻 璃燃料产线“煤改气”。但在2017 年12 月，由于大规模煤改气导致北方出现 许惠敏 证书编号：S1100117120001 “气荒”，燃料改造项目取暖季暂时放缓。 021 xuhuimin@ 调研反馈，当前部分企业已经做好燃料从“煤制气”改为天然气的准备。自2018 分析师 年6 月1 日起，“26+2 城市”将执行要求更高的“环保部平板玻璃特别排放限 值标准”。环保要求持续升级，玻璃产线在2018 年有望持续政策性收缩。 ❖ 产能收缩带来成品库存下降、原料价格暴跌 玻璃产线关停后带来的行业供需改善十分明显，走访调研显示，供应端呈现 库存下降、利润扩张的良好格局。 库存方面，受访企业表示，当前库存绝对值水平12-13 天，低于20 天左右的 川财研究所 正常库存水平，仅为去年同期的一半。随着上游原材料暴跌，企业即期利润处 北京 西城区平安里西大街28 号 于近年来的最高水平，企业主动出货兑现盈利心态较为浓烈。需求季节性走 中海国际中心15 楼， 弱，玻璃