建筑建材行业2018年投资策略：内驱未质变，预期差机会常在.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 内驱未质变，预期差机会常在 2017 年12 月22 日 看好/维持 东 ——建筑建材行业2018 年年度投资策略报告 建筑建材 年度报告 兴 证 券 投资摘要： 分析师：赵军胜 Tel:010 zhaojs@dxzq.net.cn 股 2017 年建材行业高景气源于需求稳增，供给受制。三四线地产继续保证推动 份 建材需求保持稳定增长，符合我们2017 年初的策略观点。房地产调控和美国 执业证书编号: S1480512070003 细分行业 评级 动态 有 缩表加息提升悲观预期，多年低景气度致集中度提升、情绪悲观、企业负债累 限 累和破产倒闭，加上协同限产和严厉环保等抑制供给，产量甚至出现负增长。 水泥行业 看好 维持 钢构行业 看好 维持 公 2018 年上半年行业高景气继续。2018 年行业的驱动因素处渐变当中。供给端 新材料行业 看好 维持 司 制约未发生质变，环保力度仍在，集中度继续提升，企业资产负债表修复还在 行业基本资料 占比% 证 券 继续，悲观情绪在需求增速下行中突变可能性不大。需求端在地产公司土地储 股票家数 176 5.83% 研 备增长较快、计划新开工项目投资额增速向上、地产企业补库存及企业盈利改 重点公司家数 65 2.15% 究 善带来的内生动力在2018 年防风险的目标下都可成为需求改善的基础。面对 行业市值 27887 亿元 4.56% 报 紧缩的外部环境，保证需求稳增波动才是合理应对，以避免失控，以上情况将 流通市值 21247 亿元 4.77% 告 带来行业超跌反弹和预期差机会。看好龙头超跌和次龙头的估值修复机会。 行业平均市盈率 29 / 装配式建筑长期向好确定，2018 年是启动元年。随着人口红利消失，中国经 市场平均市盈率 19 / 济从粗放式向集约式和绿色发展模式的转变下，装配式建筑符合经济转型的要 行业指数走势图