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国际油价波动对中国股市的影响及分析 Impact and Analysis of International Oil Price Fluctuation on China Stock Market李春红 哈尔滨工业大学 2012 年 7 月 国内图 书分类号:F407 学校代码:10213 国际图书分类号:338密级:公开管理学 博士学位论文 国 际油价 波动 对中国 股市 的影响 及分析 博士研究 生 : 李春红 导 师: 齐中英 教授 申 请 学 位 : 管理 学 博 士 学科、专 业 : 技术经济 及管理 所 在 单 位 : 经济与管 理学院 答 辩 日 期 : 2012 年 6 月15 日 授予学位 单位 : 哈尔滨工 业大学 Classified Index: F407 U.D.C.: 338 Dissertation for the Doctoral Degree in Management IMPACT AND ANALYSIS OF INTERNATIONAL OIL PRICE FLUCTUATION ON CHINA STOCK MARKET Candidate : Li Chunhong Supervisor : Prof. Qi Zhongying Academic Degree Applied for : Doctor of Management Specialty : Technical Economy and Management School of Management Affiliation : th Date of Defence : 15 , June, 2012 Degree-Conferring-Institution : Harbin Institute of Technology摘 要 摘 要 石油是 重 要 的 能源和 基础 原 材 料 , 其 价 格 波 动 对 经 济 的 影 响 历 来 是 各 领 域重 点 关 注 的 焦 点 问 题 之 一 。 随着 世 界 经 济 一 体 化 进 程 不 断 推 进 , 世 界 各 国 经 济 之 间 的 联 系 日 益 紧 密 , 金 融 市 场 与 原 油 市 场 的 联 动 性 亦 逐 年 增 强 。 世 界 产 业 结 构 格 局 的不断调整 使 高 能 耗 产 业 逐 步 由 发 达 国 家 转移 至 发 展 中 国 家 , 国 际 油 价 波 动 对 能 源消耗和 原 油 进 口 依 存 度 较 大 的 发 展 中 国 家 经 济 影 响 已 不 容 忽 视 。 我 国 是 世界上 一 次 能 源 消 费 最 大 的 发 展 中 国 家 , 关 注 国 际 油 价 波 动 对 我 国 经 济 的 影 响 问 题 , 具 有 重 要 的 理 论 和 现 实 意 义 。 本文 以 国 际 油 价 波 动 对 中 国 股 票 市 场 的 影 响 为研究对 象, 探寻 国 际 油 价 波 动 对 我 国 经 济 活 动 的 影 响 。 在综述 国 际 油 价 波动 与宏微观经 济间关系的 国 内 外 研 究 现 状 基 础 上 , 从 国 际 油 价 的 形 成 机 制 入 手 , 归 纳 总 结 国际 油价 的 影 响 因 素 及 国 际 油 价 波动 对 我 国 股 市 产 生 影 响 的 货 币 传 导 和 贸 易 传 导 等四 种 传导 路径 , 确立 了 国 际 油 价 波 动 与 我 国 股 市 之 间 的 关 联 性 。 主要 从 以 下 几 方 面 展开 国际油价波动对中国股市影响 方面的研究 。 首先, 利 用 协 整 检 验 与 误 差 修 正 检 验 模 型 确 立 国际油价 波动 与 中国 股 票 市场 的长短期关系 , 结 合 动 态 计 量 检 验 方法 和 我 国 经 济 运 转 状 况 分 析 国 际 油 价 波 动 与 我 国 股 市 之 间 的 动 态 关 系 变动状况 。 我 国 股 市 与 国际油价 波动 间 的 相 关 性 并 非 简 单 的 正 负 相 关 , 而 是 正 负 交 错 出 现 ,即 随 着 经 济 运 行 状 况 的 改 变 和 时 间 的 推 移 , 国际油价波动 与 我 国 股 市 间 的 动 态 关 系 亦 随 之 变 动 。 另外 , 国 际 油 价 波 动 对 我 国 股 市 的 影 响 主 要 集 中 在 短 期 , 随 着 我 原 油 进 口 量 和 依 存 度 的 逐 年 攀 升 , 国际油价 频 繁 上 涨 的 利 空 信 息 对 我 国 股 市 的