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第三章 建筑企业的资本运营及经营战略 近年来随着房地产业的发展，资本运营日趋热门，建筑企业基本上都是以土建产业为主导，由于僧多粥少，导致恶性竞争不断激烈，而且工程垫资、欠款现象非常严重。企业单靠传统的生产经营举步维艰，对于任何一个对企业负责的经营者都必须积极开辟新的通道，努力将生产经营为主的经营方式，尽快调整为生产经营和资本运营并重的方向，使企业在新的的市场竞争中立于不败之地。 一、兼并、收购和重组 进入20世纪80年代特别是90年代中期以后形成了一股全球性的并购浪潮，同行业、跨行业和跨国并购在对外直接投资总额中所占比例不断提高通过并购，可以迅速进入市场，进行多元化试验，同时能减少投资成本借助现成的经营网络和社会关系降低管理难度和经营风险，学习到较为先进的技术和管理经验。正如一位诺贝尔经济学奖获得者所言：“纵观美国著名大企业，几乎没有哪一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的”。 故收购和兼并等资本运作的主要手段未来将会更多地被用来实现企业的资本扩张和迅速发展。 为了整合资源以应对日趋激烈的国际市场竞争，提升国际承包工程企业的本地化运作能力，众多国际工程承包商相继实施业内资产重组.不断扩大企业经营规模。比如，西班牙Grupo ACS公司2003年3月收购了总部位于马德里的Grupo Dragados SA公司，使公司规模扩大了一倍多，也使公司在当年的国际承包商225强排名中从第98位跃到第20位;荷兰承包商Royal BAM Groep收购了HBG后，排名也大幅度提高。随着国际工程项目的大型化和对承包商能力要求的不断提高，国际建设市场的并购重组将变得更加活跃。 企业资本运营的方法很多，但与方法相比，兼并、收购和重组不仅是提高企业价值的有效本质，而且也是企业资本运营的有效方法，在企业发展中起着重要的作用。在市场经济下，企业不断壮大和不断发展才能保持他在市场中的竞争力。企业通过兼并得到行业内原有的生产能力，使资源得到有效的利用，而且通过兼并实现合理避税的目的，以便企业联合成员之间共生存、同发展。 二、资本向产业链上游转移 随着国际工程承包市场的发展，国际建筑工程的发包商越来越重视承包商提供综合服务的能力，传统的设计与施工分离的方式正在快速向工程总承包方式转变。EPC(即设计一采购一施工总承包)、PMC(即项目管理总承包)等一揽子式的交钥匙工程模式以及BOT(即建设一经营一转让)、PPP(即公共部门与私人企业合作模式)等带资承包方式成为国际大型工程项目中广泛采用的模式。承包商不仅要承担项目的设计和施工、运作任务，还要承担工程所需的融资任务。单纯的工程施工业务利润逐渐降低，承包商的业务开始朝着项目的前期和上游发展，利润重心向产业链前端和后端转移，其中带资承包表现最为突出。据世界银行和联合国贸发会议的统计分析，建筑施工行业是发展中国家吸收外资最大的行业之一。除少数国家的政府项目不需要承包商带资外，多数项目基本上需要承包商以不同形式带资承包。据专家初步估算，带资承包项目约占国际工程承包市场的65%。 建筑企业以BOT融资模式承建工程项目后，要完成设计、投资、建设和运营活动。由传统承包模式下从事单一活动改变为同时从事多项活动。其实质是完成了投资向产业链两端的延伸和转移，从而带动了企业的多元化发展。一端定向建筑配套产品投资的方向发展，如广厦集团投资控制杭州建工集团，除了具有地域优越外，一个很重要的因素是具有甲级建筑设计资质与相应的人才，形成设计、投资、建筑、运营一体化的产业能力，满足广厦集团参与国际竞争的要求。另一端向房地产发展，如浙江广厦杭州天都城，义乌江南生态园、重庆广厦城等项目的启动和开发，从源头上创造并控制了效益，并成功的反哺了主业。 大量进行与主业相关的项目投资。建筑企业利用证券市场筹得的资金大量进行投资。 在国外，比较成功和著名的BOT项目有英吉利海峡隧道、香港东区海底隧道、马来西亚北南高速公路、菲律宾那法塔斯电站、泰国曼谷第二期高速公路等。可见，BOT项目进行的主要是交通能源领域的基础设施建设，而且为收费性公共基础设施，是政府应该建设却无能力建设的社会基础设施。适用于BOT项目的基础设施一般有：发电厂、收费道路、铁路、港口、机场、通讯设施等。这些项目都具有投资大、建设期较长，收益稳定的特点。项目的最终拥有者是政府，受益的是整个社会。 这种项目市场和资金回报率都相对比较稳定，投资者的投资收益都较有保障。以经营权作为补偿的方式真正实现了企业通过项目自己养活自己，从根本上解决了国内建筑市场长期工程款拖欠、资金不到位现状。成本化战略只能实现“节流”，无法“开源” 三、多元化战略 跨地区、跨所有制、跨行业实施资本的重组和兼并，发展规模经济，取得规模效益。建筑企业间重组资本转型，是新一轮结构调整中优势企业快速低成本扩张