CPPI策略最优化问题研究总结.pdfVIP

CP P I 策略最优化问题研究 黄丽清 ( ) 摘 　要 : 固定比例组合保险策略 CP PI 是组合保险策略的一种 ,其特点是为投资者提供了下 行风险的保护 , 同时又最大化潜在盈利 。本文研究了 CP PI 策略的最大化收益问题 。作为一种保 本策略 ,CPPI 的收益呈现出非对称的特点 ,而其风险主要为缺 口风险 , 即到期 日无法实现保本 。 结合 CP PI 的收益风险特点 ,本文在考虑最优化问题时 ,将该策略的收益最大化作为投资者的目 标 , 同时将缺口风险作为风险限制条件 ,通过理论模型和蒙特卡洛模拟进行分析 ,揭示了 CP PI 关 键参数放大乘数的确定 。在此基础上 ,将不变乘数拓展为动态 CPPI 策略 ,使之在每个阶段都采 用最优的放大乘数 , 以便在控制风险的同时最大化收益 。实证结果表明动态 CP PI 策略的收益率 高于传统 CPPI 策略 。 关键词 : CP PI 策略 　保本 　缺口风险　最优化 　动态 CPP I 一 、引言