资本市场中企业的投融资活动 第四章.pptVIP

* 管理学院 管理学院 管理学院 主讲：韩终雪 时间： 2009 年1月 电子邮件:hzhx0225@ 脚踏实地，自强不息！ 第四单元　资本市场中企业的投融资活动 一、股票的发行 股票发行：指股份公司为设立公司、募集股本或增加资本金，依照法律规定，发行股份并收取股款的行为，包括发行条件、发行方式、发行价格、发行成本、发行种类和程序等内容的总称。 股票发行市场也称一级市场，它的整体运作过程通常由咨询与管理、认购与销售两个阶段构成。 股票的发行方式 发起设立发行——公司的发起人设立公司，并认购公司发行的股份。 募集设立发行——股份有限公司在对公司制度进行改造时，对原公司的资产进行评估拆股，并向社会发行一定数量的股份。 送股发行——即公司为了增加资本数量，在股利分配时，以股票的形式派发利息。 按筹集资金的目的不同划分： 配股发行——公司将原有股份的一部分配给有优先股权的原股东。 股票的发行方式 定向认购——向特定人，如发起人、公司职工发行股票。 公开募集——公司依法向社会公众公开发售股票。 直接发行——股票发行由发行主体自己操作。 按认购和销售方式不同划分： 间接发行——发行工作交由证券商完成。 股票的价格决定 股票发行的价格 平价发行 面额发行：发行价与面额金额相等 市价发行 时价发行：公司新股价=过于市价 中间价发行 面额金额＜发行价格＜市价 折价发行 发行价格低于票面金额 景气指数代表发行时市场景气状况，牛市时发行价格高，熊市时价格可能较低 最后修正: 2004 兺 06 懍 14 粧 10:15 湰屃 公司名字 区段鬼 影响股票发行价格的因素 盈利水平高，发行价格高，反之亦然 发行数量决定供给数量，继而影响供给，影响发行价格 股票的价格确定——市盈率法 市盈率法：也称股票价盈比，是指每股股票价格与每股税后盈余或每股税后利润之比。 股票的价格确定——收益率法 收益率法：是以股票未来收益为基础计算的。 股票的价格确定——帐面分析法 帐面分析法：以资产净值为基础。 股票的价格确定——综合分析法 综合分析法：公司总收益能力为基础计算。 股票发行程序及基本条件 我国证交所对上市公司的要求总结如下： 股票是经中国证监会批准已向社会公开发行的 股票发行人股本总额不少于人民币5000万元 公司成立时间三年以上，最近三年连续盈利 持有股票面值达人民币1000元以上股东人数不少于1000人，向社会发行的股票份额不少于股份总量的25% 发行人最近三年内无重大违法行为 国家法律、法规、规章及本所规定的其他条件 二、债券的发行 债券：债务人向投资者发行的，承诺按照一定利率支付利息，并按事先约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的种类 按照发行主体划分 政府债券 金融债券 公司债券 其他 按还本付息方式分 无息债券 附息债券 公司债券的具体分类 按有无担保分 担保企业债券 无担保企业债券 抵押债券 证券信托债券 保证公司债券 信用债券 完全依靠公司信誉，没有任何抵押品而发行的公司债券 附属债券 次等信用债券，指资产残收益的求偿权次于其他债务的债券 收益债券 公司经营不善或没有盈利的时候，可暂时不支付利息，而公司盈利时支付累计利息的债券 三、企业在资本市场上的投资行为分析 企业如果在股票市场上买卖股票靠价差获利，其投资行为与一般投资者没有任何区别。 企业如果利用股票市场购入某上市公司的股票，并通过这种渠道参股或控制目标公司，虽然这也是一种投资行为，但却与前者有本质不同。 企业的并购行为(MA) 规模扩张的需要 多元化经营的需要 纵向一体化的同时，稳定供应契约，避免“敲竹杠” 企业并购的动机： 横向一体化，可以达到规模扩张的同时，降低竞争强度 企业的并购行为(MA) 横向并购 纵向并购 混合并购 企业并购的类型： 企业利用资本市场并购的常见形式 借壳上市 买壳上市 * * * * * * * * * * 管理学院 管理学院 管理学院 * * * * * * * * * *