传化智联2017年公司债券信用评级报告.docx

大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在大公官网（）公开披露。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本次债券到期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。发债主体传化智联，原名浙江传化股份有限公司，主要从事印染助剂等化学产品的生产及物流业务。2001 年，公司经浙江省人民政府业上市工作领导小组浙上市【2001】40 号文批准，由原杭州传化化学制品有限公司依法整体变更设立，于 2001 年 7 月 6 日在浙江省工商行政管理局办理注册登记，注册资本为 6,000 万元。公司出资人为自然人徐传化、徐冠巨、徐观宝三人，其中，徐传化为徐冠巨、徐观宝两人之父，徐观宝为长子，徐冠巨为次子。经中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）核准，公司于2004年6月公开发行人民币普通股（A股）股票 2,000 万股，并在深圳证券交易所中小企业板块挂牌上市，股票简称“传化股份”（现用名传化智联），股票代码“002010.SZ”，注册资本增至 8,000 万元。后经数次增资，截至 2014 年末，公司的总股本为 48,798 万元。2015 年 11 月 2 日，经证监会证监许可【2015】2397 号文核准， 传化智联向控股股东传化集团有限公司（以下简称“传化集团”）及若干机构投资者发行 232,288 万股股份，用于收购传化物流集团有限公司（以下简称“传化物流”）100%的股权；本次发行后，公司募集配套资金净额为 43.28 亿元，用于传化物流实体公路港项目和信息化平台项目的建设。2016 年 11 月 16 日，公司更为现名。截至 2017 年 9 月末，公司共有 12 家控股子公司，总股本增加至325,781 万元，传化集团对公司的持股比例为 60.56%，其中徐传化、徐冠巨和徐观宝持有传化集团股份分别为 7.35%、50.03%和 42.62%， 此外徐冠巨、徐观宝直接持有公司股份分别为 1.95%和 1.12%，公司实际控制人是自然人徐冠巨、徐观宝和徐传化。发债情况债券概况本次债券是传化智联面向合格投资者公开发行的公司债券，发行金额为不超过20亿元人民币（含20亿元人民币），分期发行。首期基础发行规模为不超过10亿元（含10亿元），可超额配售不超过10亿元（含10亿元），发行期限为5年，附第3年末公司上调票面利率和投资者回售选择权。本期债券采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本次债券无担保。募集资金用途本次公司债券募集资金拟用于补充营运资金。宏观经济和政策环境2014 年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着“十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保持中高速增长的潜力近年来，受固定资产投资和房地产投资增速降低、传统产业产能过剩严重及实体经济运营成本提高增长乏力等因素影响，我国经济增速有所回落，从高速增长转向中高速增长。2014～2016 年，我国 GDP 同比增长速度分别为 7.3%、6.9%和 6.7%，经济增速有所回落。2016 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧， 产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。2016 年，我国实现国内生产总值 744,127 亿元，同比增长 6.7%，增速同比下降 0.2 个百分点。根据国家统计局初步核算数据，2017 年上半年，我国实现国内生产总值 381,490 亿元，同比增长 6.9%，增速同比上升 0.2 个百分点。分产业看，第一产业增加值 21,987 亿元，比上年增长 3.5%；第二产业增加值 152,987 亿元，比上年增长 6.4%；第三产业