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中国市场固定收益资产 定量风险控制 中国市场固定收益资产 定量风险控制 目 录 目 录1 概 要2 第一章 债券基本指标3 第二章 债券期限结构构造5 第三章 风险预算6 一、 风险构成 6 二、 寻找最优风险预算6 三、 预警及止损7 第四章 市场风险8 一、 相对风险分析8 二、 绝对风险分析8 三、 后验测试 8 四、 情景分析、压力测试9 第五章 信用风险10 第六章 流动性风险11 第七章 合归性风险12 第 1 页 中国市场固定收益资产 定量风险控制 概 要 该课题的主要目标是运用最先进的金融工程和风险管理理论与技术，满足专业金融投资 的风险管理、组合管理、研究分析需求。既要前瞻性的考虑投资业务发展的趋势，又要结合 中国市场固定收益资产的实际情况，重点放在： 风险预算； 市场风险； 信用风险； 流动及合归性风险。 第 2 页 中国市场固定收益资产 定量风险控制 第一章 债券基本指标 中国市场固定收益资产不仅包括普通债券，还有一些稍复杂的奇异债券，如含权债、可 转债、远期债券、甚至 MBS 等，因此从风险控制角度出发，既要掌握那些作为普通债券的共 性指标，还应该了解奇异债券所特有的一些风险指标。 普通债券： 到期收益率； 久期； 关键久期； 凸性； 基点价值； 一阶变化价格； 二阶变化价格； 贵/贱分析。 含权债： 有效久期； 有效凸性； 有效基点价值； 最优收益率； 最差收益率； 最优久期； 最差久期； 期权调整利差（OAS ）。 可转债： 转股溢价率； 底价溢价率； Delta ； Gamma ； Theta ； Vega ； Rho ； 隐含波动率。 远期债券： 远期收益率； 潜在敞口（Potential Exposure ）。 MBS ： 有效久期； 有效凸性； 期权调整利差（OAS ）； WAL （Weighted Average Life ）。 第 3 页 中国市场固定收益资产 定量风险控制 同时，风险监管者为了更方便对所持固定收益资产有个轮廓般的认识，有必要统计整个 组合以下基本情况： 关键点现金流分布； 组合债券分布：按照剩余期限或久期分类，把组合以时间段划分为若干小组合，如小于 2 年、2~4 、4~6 、6~10，10~15，15 年以上几个子集，统计每个子集所持债券个数、权重、 债券类别、平均久期、凸性等基本指标；异或按照所持债券类别分类，把组合按国债、 金融债、企业债等分为若干子集。 第 4 页 中国市场固定收益资产 定量风险控制 第二章