房地产行业深度报告：政策篇，三大政策重塑行业格局.pdfVIP

政策篇：三大政策重塑行业格局 ——房地产行业深度报告 核心观点 证券研究报告  “租售并举”政策：平抑“恐慌性”波动 所属部门 ।股票研究部 2018 年政府工作报告再次重申了深化住房制度改革，“加快建立多主体供给、 报告类别 ।行业深度 多渠道保障、租购并举的住房制度”。截至目前，全国发布租赁新政策的城市 所属行业 ।金融地产/地产 已超50 个，已有超过10 个城市开展租赁类土地出让，供应量超过8 万套。2017 行业评级 ।增持评级 上海只租不售用地供给量最大，已接近100 万平方米，占上海市住宅类用地成 报告时间 ।2018/4/25 交面积接近 20%，政策执行力度相当坚决。我们可以看到，随着各地“租售并 举”政策逐步落地，2017 年9 月以来70 个大中城市新建商品住宅价格指数明 分析师 显走平，维持在5-6%左右。同时，全国商品房销售面积同比数据也逐步走稳， 宋红欣 波动明显收窄，“恐慌性”需求得到平抑。长期来看，通过提高租赁房源供给，证书编号：S1100515060001 延长租赁期限，从而分流购房需求，降低房地产市场波动性，促进房地产市场 010 songhongxin@ 健康稳定发展。  人才落户新政：需求端调控变相放松 联系人 进入 2018 年更多的城市发布落户新政，落户门槛明显下降，从放松落户学历 徐伟平 证书编号：S1100117100001 的限制，到放松落户年龄的限制，再到增加落户购房补贴，原本的人才争夺战 010 已经俨然成为人口争夺战。根据测算，房地产行业税费在地方政府财政收入占 xuweiping@ 比在40% 以上，在经历了一年多“限售、限购、限价”的严调控后，地方财政 收入压力明显增大，降低落户门槛—导入人口—扩大潜在购房人群—带动地产 销量的变相放松模式成为地方政府首选之策。从目前来看，落户新政对于商品 川财研究所 房销售的拉动作用超出市场预期。以西安为例，实施落户新政后1 季度新落户 北京 西城区平安里西大街28 号中 人数已突破 30 万人，接近2017 年全年的落户人口。西安2018 年一季度商品 海国际中心15 楼，100034 房销售额为400.82 万平方米，同比增长21.2% 。出现类似情况的还有郑州和长 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 沙等多个二线城市。 11 楼，200120  棚改政策：对三、四线城市的拉动不可忽视 深圳 福田区福华一路6 号免税商 务大厦21 层，518000 2018 年前三个月PSL 新增额为3038 亿元，同比2017 年增长86.15%。作为基 成都 中国（四川）自由贸易试验 础性货币投放新渠道，PSL 大增意味着棚改专项贷款也将大幅增加，一季度国 区成都市高新区交子大道 开行发布棚改贷款2575 亿元，农发行一季度实现棚改贷款投放2148 亿元。2018 177 号中海国际中心B 座17 年棚