出境游行业深度报告.doc

行业深度|休闲服务 证券研究报告 出境游行业深度报告 行业评级 买入 前次评级 买入 行业增速或底部回升，龙头公司有望受益 报告日期 2017-09-19 ? 市场概况：近两年增速放缓，亚洲仍为主体，二线城市增速较快 相对市场表现 2009 年-2016 年出境游人数年复合增长率达 14.4%，其中 2016 年和 2017 年上半年出境游人数分别为 1.22 和 0.62 亿人次，同比增长 4.3%和 5.0%。 休闲服务 沪深300 其中，剔除占比约 50%的港澳台游，上半年出国游的增速由 16 年全年的 13% 19%下降至 10%（剔除韩国外，出国游增速为 19%，基本与去年持平）。 在旅游形式上，旅行社组织的出境游人次占出境游总人次的比例由 09 年 2% 的 25.91%上升至 16 年的 46.37%，跟团游的快速增长使旅行社成为国内出 -9% 境游市场爆发的显著获利者。在目的地选择上，16 年跟团游中亚洲游占 82%（港澳台 22%，泰国 16%，韩国 13%，日本 12%），欧洲线开始复苏。 -20% 从客源地来看，以省会城市为代表的二线城市增速较快，三四线城市有望 2016-09 2017-01 2017-052017-09