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第三章 融资决策 首次公开发行IPO 　当公司将自己的股票向投资者公开发行时公司就成为公众公司 ilujl 公司战略与财务 * 第三章 融资决策 安排公开发行 承销：代销、包销（全额、余额） 在证监会进行上市登记：文件要准确、完整 招股说明书、设定发行价格　 路演 ilujl 公司战略与财务 * 第三章 融资决策 IPO折价与溢价发行 股票的价值表现形式，其中最主要的两个是票面面额（表示每单位股份所代表的资本额）和发行价格（发行时向投资者收取的价格） 发行价格的制定要考虑多种因素：发行人业绩增长性、股票的股利分配、市场利率及证券市场的供求关系等 溢价发行（时价或市价发行、中间价）、平价发行、折价发行 ilujl 公司战略与财务 * 第三章 融资决策 ＩＰＯ折价与溢价发行与投资者成本 发行成本包括：直接费用（如登记费、招股说明书、中介机构的费用等）、承销差价、管理费用等 总成本：１８．６９％；高盛的成本28% ilujl 公司战略与财务 * 第三章 融资决策 私募 避免了向监管机构进行申请的耗时流程 私募的发行数量受限、投资者不易转让；但是1990年的144A条款修订后，允许私募证券的购买者2年内不许出售的限制，允许大机构之间进行交易 可以根据公司面临的特殊问题或机遇来签订相应的债务契约，而且省略了高昂的上市费用，这对于中小公司更为重要 ilujl 公司战略与财务 * 第三章