第三章 期货投资基本面分析 王骏.pptVIP

一、熟悉品种背景与收集数据资料 （一）熟悉品种背景 熟悉的过程其实是学习的过程。阅读大量的相关背景资料及文献是必须的，但这些资料的优点是介绍比较系统，缺点是缺乏动态跟踪且分析深度有限。 （二）收集统计数据 数据是基本面分析最基本的元素，可以从特定的政府部门、非营利研究机构和营利性研究机构等组织获取。 （三）辨析及处理数据 不同的统计机构、不同的统计组织、不同的统计口径及不同的统计方法会造成统计数据有矛盾之处。对于分析者而言，必须对这些数据的含义及由来有一个清晰的了解。 二、建立模型及模型的完善 要点内容 建模目的 解释预测 建立过程 知识要求 （一）建立模型的目的 （二）解释模型和预测模型 （三）模型建立的过程及注意事项 （四）建模者的知识要求 三、模型应用与修正 1、输入自变量。 2、得出相应的预测价格。 3、注意事项。 修 正 模型应用与修正 1、输入数据准确度不能满足要求。 2、模型中函数形式的选择过程中产生误差。 3、市场发生重大变化，影响因素转变，而模型未纳入 。 4、恶性投机与操纵，难以估计。 应 用 * * * * * * * * * * * * 收敛型蛛网：需求弹性大于供给弹性 发散型蛛网：需求弹性小于供给弹性 封闭型蛛网：需求弹性等于供给弹性 蛛网模型 定义：关于市场均衡动态分析的一种理论模型，其运用弹性原理解释某些生产周期较长的商品在失去均衡时发生的不同波动情况。 假设： 1、市场是完全竞争的，对产量和价格没有任何人为的控制。 2、从生产到产出需要一定时间，而且在这段时间内生产规模无法改变。 3、本期产量决定本期价格。 4、本期价格决定下期产量。 模型 蛛网模型定义和假设 收敛型蛛网：供给弹性小于需求弹性 发散型蛛网：供给弹性大于需求弹性 封闭型蛛网：供给弹性等于需求弹性 蛛网模型的类型 收敛型蛛网：需求弹性大于供给弹性 Q P D S Q1 P1 Q2 P2 Q3 P3 Pe Qe 发散型蛛网：需求弹性小于供给弹性 Q P D S Q1 P1 Q2 P2 Q3 P3 Q4 Pe Qe 封闭型蛛网：需求弹性等于供给弹性 Q P D S Q1 P1 Q2 Pe Qe 2011-2-16 北京中期 第二节 影响因素分析 第二节 影响因素分析 影响因素的量化分析 影响因素的内容分析 影响因素的结构分析 1 2 3 4 搜集市场信息并进行加工整理，选取与所分析的期货商品有关的、真实的最新消息 依循产业链对这些信息进行分类，并绘制各因素对商品价格影响的路径，梳理出价格传导的逻辑关系，找出最根本的关键因素 准确评估关键因素，对因素进行纵向、横向比较分析，纵向比较适于同类因素的历史表现对比，横向比较是与市场中其他因素比较 不断修正关键因素对市场影响程度的估计，提出已经对市场失去作用的因素，增加新的关键因素，并且进行趋势跟踪 影响因素的结构分析 影响因素的内容分析 影响因素的内容分析是指分析影响供求关系的具体因素。 （一）库存的影响 供求关系是影响商品价格的根本原因，而库存是供求的重要显性指标。 期末库存与供求之间的关系式： 1. 从一国的供求数量来分析： 期末库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费 2. 从全球范围内分析： 期末库存=起初库存+当期产量-当期消费 影响因素的内容分析 影响因素的内容分析是指分析影响供求关系的具体因素。 （一）库存的影响 供求关系是影响商品价格的根本原因，而库存是供求的重要显性指标。 期末库存与供求之间的关系式： 1. 从一国的供求数量来分析： 期末库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费 2. 从全球范围内分析： 期末库存=起初库存+当期产量-当期消费 影响因素的内容分析 （二）替代品的影响 一般而言，替代品与被替代品之间具有竞争关系，但如果替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较大的波动。 （三）季节性因素和自然因素的影响 1. 季节性影响。有些商品的供应或需求具有季节性特点，如农产品的供应都是每年同一时期集中上市，而需求却是分散的。 2. 自然因素影响。自然条件因素主要是气候条件、地理变化和自然灾害等等。包括地震、洪水、干旱、严寒、虫灾、台风等。 影响因素的内容分析 （四）宏观经济形势及经济政策的影响 宏观经济形势的影响主要体现在经济的周期性方面，由于政府对整体经济制定的宏观政策具有“反周期性”的特点，调控政策的出台会对经济走势产生一定程度的影响，从而影响一些商品原有的供需关系，使价格发生变化。 （五）政治因素及突发事件的影响 政治因素主要指国际国内政治