0000001中级财务管理课件第一讲.pptVIP

第三节 衍生金融工具市场 股指期货全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议 股指期货品种具有以下几个特点： 1、股指期货标的物为相应的股票指数。 2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 * * 第三节 衍生金融工具市场 3、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。 P500股价指数乃是由美国McGraw Hill公司，自纽约证交所、美国证交所及上柜等股票中选出500支，其中包含400家工业类股、40家公用事业、40家金融类股及20家运输类股，经由股本加权后所得到之指数。 * * 第三节 衍生金融工具市场 在美国，绝大多数的股指期货合约的金额是用指数乘以500美元，例如，在SP500指数260点时，SP 500指数期货合约代表的金额为260*500=13000美元。指数每涨跌一点，该指数期货交易者就会有500美元的盈亏。 * * 第三节 衍生金融工具市场 2、远期与期货的比较 (1) 期货交易是标准化的契约交易，交易数量和交割时期都是标准化的，没有零星的交易，而远期合同交易的数量和交割时期是交易双方自行决定。 (2) 期货交易是在交易所内公开进行的，便于了解时常行情的变化；而远期合同交易则没有公开而集中的交易市场，价格信息不容易获得。 (3) 期货交易有特定的保证金制度，保证金既是期货交易履约的财力保证，又是期货交易所控制期货交易风险的重要手段。而远期合同交易则由交双方自行商定是否收取保证金。 * * 第三节 衍生金融工具市场 (4) 期货交易由交易所结算或结算所结算，交易双方只有价格风险，而无信用风险；而远期合同则同时具有价格风险和信用风险。 (5)期货交易注重价格风险转移，远期交易的目的注重商品所有权转移。 (6)期货交易的合约，在商品交割期到来之前的规定时间内可以多次转手，允许交易双方在商品交割前通过反向买卖解除原合约的义务和责任，使买卖双方均能通过期货市场回避价格风险，而远期交易的合约在未到期之前很难直接转手，无论生产或经营发生什么变化，到期合约必须按规定进行实际商品交割。 * * 第三节 衍生金融工具市场 五、期权 (一)期权的定义 期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定 标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。 期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 * * 第三节 衍生金融工具市场 (二)期权的构成因素： （1）执行价格（又称履约价格）。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。 （2）权利金。期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。 （3）履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。 （4）看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利 目前，我们证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 * * 认股权证即认购权证，就是看涨期权，具体地说 就是在行权的日子，持有认股权证的投资者可以 按照约定的价格买入相应的股票。比如说新钢钒 在行权的日子，持有认股权证的投资者可以按照 4.62元的价格买入相应的新钢钒股票如果当时价 格是8元，则认股权证的价值就是3.38元，如果 当时的价格低于4.62元，则认股权证一文不值。 * * 认沽权证即认售权证，就是看跌期权，具体地说 就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以 按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。比 如说新钢钒在行权的日子，持有认沽权证的投资 者可以按照4.62元的价格卖出相应的新钢钒股票 如果当时价格是2元，则认沽权证的价值就是 2.62元，如果当时的价格高于4.62元，则认沽权 证一文不值。 * * 第三节 衍生金融工具市场 (三)期权的分类 1、按执行时间不同分为欧式期权和美式期权 欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行 的期权，它在大部分场外交易中被采用。 美式期权，是指可以在成立后有效期内任何一天被执行的期权，多为场内交易所采用。 2、期权根据标的物属性不同分为金融期权与商品期权 金融期权的标的物为利率、货币、股票、指数等 商品期权的标的物包括农产品、能源等。 * * 第三节 衍生金融工具市场 （四）期权的特点 1、是一种合约，不是真实的证券。 2、买卖的是一种权利，不是商品或证券 3、期权合同持有者有权买进或卖出。但不是义