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集群融资：小微企业融资模式创新的新视角-金融银行论文 集群融资：小微企业融资模式创新的新视角 孟娜娜1；蔺鹏2 （1.石家庄邮电职业技术学院，河北石家庄050021；2.中国邮政集团公司培训中心，河北石家庄050021） 摘要：融资难、融资贵已成为制约小微企业发展的瓶颈，而集群融资为小微企业提供了创新性的融资模式选择。该模式既有助于缓解小微企业融资困境，为小微企业提供持续的金融支持，又为小微企业探索开展间接融资和直接融资，甚至资本市场融资提供可行性运作空间。 关键词 ：小微企业；集群融资；融资模式 中图分类号：F276.3 文献标识码：A文章编号:1003-9031（2015）09-0047-04 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.09.09 基金项目：2015 年度河北省社会科学发展研究青年基金项目“河北省小微企业集群融资增信机制及发展路径研究”（2015040217）；2015 年河北省高等学校人文社会科学研究自筹经费项目“普惠金融视角下河北省新型农村合作经济的金融支持问题研究”（SZ151158）。 收稿日期：2015-08-11 作者简介：孟娜娜（1982-），女，河北沧州人，石家庄邮电职业技术学院讲师；蔺鹏（1982-），男，河北保定人，现供职于中国邮政集团公司培训中心。 一、引言 新常态下，小微企业成为推动国民经济发展的重要因素。但小微企业在信息、抵押、交易成本等方面存在劣势，融资渠道狭窄。表1 显示小微企业的主要融资渠道狭窄，融资渠道和资金来源是内源性融资，外源性融资占比不高。融资难、融资贵问题已经成为制约小微企业创新发展的瓶颈。 小微企业集群是在不设定产权所属的条件下，由相关产业内的，或在地理位置上较集中的小微企业与机构所形成的，相互关联的企业群。小微企业集群融资则是集群内企业成员将各自的资金需求集合起来向金融机构进行批量融资的行为与过程。与单个小微企业融资（即非集群融资）相比，集群融资能够促进小微企业融资创新，提高其融资绩效与融资能力。 二、小微企业集群融资的经济效应分析 小微企业采用集群融资模式可以形成独特的价值链，降低集群内部的总体违约风险，降低交易成本，产生较强的融资规模效应和协同创新效应。 （一）规模经济效益 小微企业集群融资规模经济的发挥主要体现为：一方面，从集群外部而言，小微企业集群可以帮助其资金供应主体获取更完备、有效的信息，进而降低资金供应主体的信息成本、管理成本与监督成本，获得外部经济效应。此外，小微企业集群也有助于降低其他外部参与主体，例如政府、第三方机构的介入成本；另一方面，从集群内部而言，整体融资需求增大，在促进集群的规模化融资的同时，还可以获得贷款利率、融资成本等方面的价格优惠。此外，有助于改善集群内企业与资金供应主体的信息沟通，开展合理的信息披露，降低了小微企业的信息成本。 （二）信息优势效应 信息不对称是造成小微企业融资难的主要原因之一。信息不对称会引发融资行为的逆向选择与道德风险，再加上惩戒机制的不健全，会导致小微企业融资生态持续恶化。金融资源在小微企业间的均衡市场化配置要求不断调整信息结构，使得参与主体间可以获得有效的决策信息，以避免违约风险爆发。 （三）风险分担效应 单个小微企业融资难主要源于小微企业的信用风险较高，违约率相对较高。集群内的小微企业由于地域依附性或专业协作程度高，与非集群小微企业相比，拥有较高的信用优势，并且集群融资可以通过一定的惩戒机制或声誉机制将部分风险转移到集群内部，由集群组织承担，实现联盟成员间的风险分担效应。 （四）乘数效应 集群内部小微企业与各参与主体之间进行不间断的重复博弈，在彼此追求利益最大化的过程中，不断维持竞合发展的稳态关系，进而构成了较稳定的动态博弈机制。小微企业集群融资使得单个小微企业的违约行为带来的潜在损失增加，违约成本大幅提高。在这种情况下，小微企业集群融资的惩戒机制由单纯的授信主体“个人实施”转变为整个参与主体在内的“社会实施”。小微企业集群融资参与主体间的动态博弈实际上实现了参与主体间的多赢，进而产生了一种“多重乘数放大效应”。 三、小微企业集群融资的模式选择 集群融资模式作为小微企业缓解融资难、融资贵问题的创新融资模式，有助于小微企业拓宽融资渠道，改善融资结构，为小微企业创新发展提供有效的资金支持。 （一）互助担保联盟模式 互助担保联盟融资模式指集群内部小微企业通过联合担保的方式向金融机