专家看中国创投市场：未来10年是创投业黄金期.docVIP

专家看中国创投市场：未来10年是创投业黄金期 　　未来10年是创投业黄金期 　　 2010年中国创投市场从总体上来讲是非常好的。自从创业板推出后，创业板公司队伍的的不断扩容壮大，创业板的发展为创投市场打开了畅通的退出渠道，参与创业板公司IPO的投资机构也得到了很好的回报，因此，VC投资热情高涨，创业板是催生中国创投市场火热的决定性力量。另外，随着下半年国外资本市场的复苏，中国企业赴国外上市也掀起了一股热潮，在创业板和国外市场（尤其是美国市场）两股力量的推动下，中国的创投市场得到了空前的快速发展。 　　对于市场上目前谈论过多的投资“过热”的问题，个人觉得，目前中国的创投市场并非很热，与国外市场相比，中国的投资业市场还有一段很大的距离。但是，今年的创投市场也出现了一下不好的现象发生。 　　2010年的创投市场是一个非常好的投资市场，但是没有市场上说的那样“过热”，中国的投资机构的投资规模都非常小，包括一直排在行业内第一的深创投，中国拥有非常的好的经济体，又有大量的优秀的中小企业，还有非常好的金融环境，因此，中国创投市场的未来发展空间巨大，未来10年，是中国创投机构的黄金发展期。 　　全民PE热潮继续 行业洗牌开始 　　2010年即将收官，回顾本年度的中国创投市场，可以用“如火如荼”四个字来概括。具体表现四个方面：一是，基金募集创历史新高；二是，投资交易异常活跃；三是，退出数量和投资业绩独步全球；四是，全国上下热潮空前。总体看来，2010年度，中国创投行业呈现了出全球创投界少有的繁荣景象。在2010年有两件大事值得记住，一是，2010年10月16日，中国创业投资专业委员会成立。这标志着一个全国性的行业自律组织正式形成，也喻示着创业投资正式取得了国家主管当局的组织认可。二是，2010年10月13日《关于豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务有关问题的通知》出台，其意义不言自明。 　　在2010年，有两件重大现象是对PE发展不利的。第一，“高倍P/E”，百倍以上的发行市盈率持续出现在全年的创业板IPO案例中，不但极大地向前拉高了PE的投资定价，同时向后积累了股市的风险。而最令人感到棘手的是在很大程度上导致了创投行业内及行业外的浮躁。第二，“全民PE”，毋庸赘言，这无疑为中国刚刚起步PE行业带来无限风光的同时，更是蒙上了一层阴影。 　　创投市场未来竞争将更加激烈 　　回首2010中国创投市场，可以说是自其产生以来最辉煌的一年，呈现出了典型的“多元化”特征，主要体现在一下五个方面。第一，投资机构多元化，本土创投的快速发展，投资理念更为成熟，都呈现出了和外资创投比翼齐飞、相互辉映的局面。第二，退出渠道多元化。国内上市渠道的全面开放，刺激了主板市场，特别是创业板、中小板的兴起，海外IPO退出的渠道也大大拓宽了创投推出渠道的构架。第三，LP构成多元化。以政府引导基金，社保基金，民间资金等组成的LP方阵，遍地开花，各领风骚。而券商直投，上市公司直投等创投形式，也得到了迅速的发展，成为创投行业不可或缺的力量。第四，投资方向多元化。投资领域从高科技、互联网等转为偏好于投资具有核心技术或者特色商业模式，而对于消费、互联网、清洁技术、医疗健康和先进制造业等领域更是情有独衷。第五，组织结构多元化。大量以合伙人制进行运作的创投机构，和以公司制进行运作的创投机构，都在现行的法律政策框架下，进行了自身运作，并取得了各自的值得推广的成功经验。 　　在创投行业高速发展的2010年，越来越多的机构及资金涌入创投行业带来竞争加剧，投资团队专业性的不足造成的项目PE上涨，大批中后期项目快速IPO导致的行业气氛浮躁，创投市场在一定程度上成为了“疯投”市场。而随着大量资金的进入，这种情况将愈演愈烈，势必严重影响行业的发展，不少优秀的创业投资人已经开始思考相关对策。 　　高额回报投资神话将不断重复 　　2010年中国创投市场经历了前所未有的活跃和激烈竞争。在创业板的刺激下，以达晨、九鼎为代表的人民币基金在获得高额回报的同时，逐渐成为中国创投市场的主流；而以红杉为代表的外资基金也不甘落后，掀起了一波波海外上市的狂潮。对整个风投来讲，2010年是非常具有挑战性的1年，也是收获的1年。但是，估值过高的投资和鱼龙混杂的创投队伍也为这个行业未来的发展埋下了隐患。 中国风险投资院投行任子荣 　　PRE IPO存在陷阱 　　2010年的创投市场可以用异常火热来描述。由于创业板的预期退出及财富效应，使得创投机构春天真的来临了，明星的创投机构成为各方资金追捧的对象，后期基金融资的规模与速度明显提升；另外，在2010年，各地政府引导基金成立的速度与规模成为今年创投市场的一大亮点；创投被社会各界认同，成为一股新的力量，成为推动科技创新的主力军；而以银行及第三方理财机构为平台的基金募集