《投资项目评估》教学课件第10章.pptxVIP

第十章 项目融资方案评估;第一节 项目筹资与融资方案评估的任务;第二节 项目融资主体和融资方式与产权结构;二、项目的融资方式 （一）新设项目法人融资（即项目融资）方式 新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。;建设项目所需资金的来源： 项目资本金：是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。 我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。 资本金的特点： 由投资者认缴； 非债务性资金（项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务）； 投资者按其出资的比例依法享有所有者权益； 可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。;建设项目所需资金的来源： 债务资金：其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保。 在项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。 债务资金的特点： 到期必须偿还； 需按期还本付息； 资金成本一般比权益资金低，且不会分散投资者对项目公司的控制权。;项目融资方式的特点： （1）项目融资方式由新设法人项目公司的股东投入筹集的资本和项目公司承担的债务资本构成其总资本，由项目发起人（企业或政府）发起组建项目公司并做出投资决策，项目发起人与项目法人（项目公司）并非一体。 （2）该融资方式由新设法人（新组建的公司）承担融资责任和债务融资风险。 （3）项目能否还贷，取决于项目是否具有财务效益及项目资产的大小。 ;（二）既有项目法人融资（即公司融资）方式 既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。;公司融资方式的基本特点： （1）公司融资就是投资项目不组建新的项目法人，???由既有法人（即现有公司）统一组织融资活动，进行投资决策，承担融资责任和风险。 （2）项目所需资金主要来源于既有法人的内部融资、新增资本和债务资本。 （3）这种融资方式筹集的债务资本虽然实际上是用于项目投资，但债务人是公司而不是项目。;三、项目的投融资产权结构 项目的投融资产权结构，是指项目投资形成的资产所有权结构，即指项目的股权投资人对项目资产的拥有和处置形式、收益分配关系。;第三节 资金来源分析评估;二、资本金筹措 （一）项目资本金制度 1. 概念 投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额。 这里的总投资，是指投资项目的固定资产投资（建设投资和建设期利息之和）与铺底流动资金（流动资金的30％）之和。;2．资本金制度的实行范围 各种经营性投资项目（包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目）试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。 公益性投资项目不实行资本金制度。 ;3．项目资本金的出资方式 出资方式：货币出资，或是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。 用作资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，须经有资格的资产评估机构评估作价，并只能在资本金中占一定比例。 如，以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%，国家有特别规定的除外。 ;4．项目资本金占项目总投资的比例 ;5．外商投资企业注册资本的比例要求;（二）项目资本金的来源;（三）新设法人的项目资本金筹措 新设法人的项目资本金筹措方式： 在新法人设立时由发起人和投资人提供； 由新法人在资本市场上发行股票筹措； 在资本金安排不到位时，需由初期设立的项目法人进一步筹措，主要形式有： 募集股本资金：包括私募与公开募集两种方式，公募筹资费用较高、筹资时间较长；私募的程序相对简化。 合资合作：与新的投资者以合资合作或资本整合等形式，重新组建新的法人。;（四）既有法人项目资本金筹措 1．内部资金来源 主要是指既有法人的自有资金，包括： 企业的现金 未来生产经营中获得的可用于项目的资金 企业资产变现 企业产权转让 2．外部资金来源 发行股票和企业增资扩股：即通过原有股东及吸收新股东增资扩股 优先股：优先股通常不需要还本，但要支付固定股息（通常要高于银行贷款利息），也不代表公司的控制权；对于普通股股东来说，优先股通常要优先受偿，是一种负债。;三、债务资金筹措;（二）债务资金的资金来源;第四节 融资成本分析评估;;24;2、融资成本的计算程序 1）首先应分别计算各种融资方式的融资成本。 2）计算各种融资方式的融资