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我国股票市场效率的实证分析——以上证A 股钢铁板块为例-旅游管理 我国股票市场效率的实证分析——以上证A 股钢铁板块为例 我国股票市场在经过十多年的迅速发展，现已跻身最重要的新兴市场之列，虽然有很大的发展，但是在发展过程中也暴露了一些问题。在这一背景下，对我国股票市场的效率（有效性）进行研究就显得十分重要。资本资产定价模型（CAPM）主要探讨证券市场中资产预期收益与风险资产之间的相关性，描述资产收益与市场风险在均衡状态下的关系，是当代金融学最重要的基础理论之一。本文对资本资产定价模型（CAPM）的国内外研究情况进行了回顾，在此基础上从市场有效理论的视角，对我国上证A股钢铁板块的有效性进行了检验。 一、文献综述 （一）国外学者对CAPM的实证研究 从20世纪70年代开始，西方经济学家多CAPM进行了大量的实证研究，他们试图通过计算β值与实际报酬率来检验模型的有效性。Black、Jensen、Scholes（1969）对之前的市场数据记进行检验，发现股票收益率与β有正相关的线性关系。而Roll（1977）指出：由于无法证明市场指数组合是有效的组合，因而对CAPM的检验是没有意义的。Reinganum（1981），Lakonishok和ShapiRo（1986）发现平均股票收益与风险之间的这种正相关关系在70年代后的数据中消失了。对CAP