二季度经济增速持续放缓,调结构、稳增长仍需相辅相成.PDFVIP

1 宏观研究报告  二季度经济增速持续放缓，调结构、稳增长仍需相辅相成 —中国宏观经济月报 （2013 年6 月） 2013 年7 月23 日 要点： 二季度经济运行总体较为平稳，但经济增速放缓趋势持续，三季度经济走向或是今年关键。上半年， 固定资产投资增速持续小幅下滑，但投资仍是拉动国内经济增长的主要动力。其中，房地产投资增 速逐步回落，但增速仍处在相对较高水平；社会消费品零售总额增速逐月平稳回升，在新型城镇化 以及消费升级的大背景下，零售消费未来将在经济增长中起到越发重要的作用；6 月进出口增速由 正转负，打击虚假贸易、外部市场需求疲软、内部市场需求低迷以及汇率持续上升等多方面因素使 得外贸形势不容乐观。PPI 仍处负增长区间，以及PMI 和工业增加值增速的回落，显示经济下行压 力进一步加大；CPI 的反弹以及货币供应增速的逐步放缓，映射未来货币政策走向或将中性偏紧。 一方面，在控制货币增量、盘活货币存量以及下半年出台大规模刺激政策概率偏低的背景下，管理 层致力于调整经济结构；另一方面，以防经济触及增长“底线”，稳定经济增长仍是下半年重点。 1. 2013 年上半年GDP 增长7.6%，增速持续放缓 2. 货币增速逐渐放缓，未来货币政策走向或中性偏紧 3. 上半年固定资产投资增速为20.1%，仍是拉动经济的主要动力 4. 二季度房地产投资增速为20.3%，增速逐步回落但仍处较高水平 5. 6 月社会消费品零售总额同比增长13.3%，上半年增速逐月回升 6. 6 月进出口增速为-2.0%，增速由正转负并低于市场预期 7. 6 月CPI 反弹至2.7%，PPI 跌幅小幅收窄 8. PMI 和NPMI 均回落，经济下行压力进一步增加 9. 工业增加值增速在二季度持续回落，经济弱势运行 10. 热钱流出，人民币暂别升值趋势 11. 二季度经济增速持续放缓，调结构、稳增长仍需相辅相成 分析师 曾元 电话：0755 3311-0958 电邮：anthony.zeng@ 晨星（中国）研究中心 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 宏观研究报告  表1： 当月核心宏观数据一览 当月值 同比增长 上月值 M1 (万亿元) 31.36 9.1% 31.02 M2 (万亿元) 105.45 14.0% 104.22 新增人民币贷款 (亿元) 8