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克服不利因素 收入实现正增长
公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
克服不利因素 收入实现正增长 2013 年4 月23 日
推荐/维持
——乔治白 （002687 ）2012 年报点评 乔治白 财报点评
东
兴
证 谭可 纺织服装行业分析师 执业证书编号：S1480510120013
券
股 010-6655 4011
份
有 师咏晴 联系人 010-6655 4067
限
公
事件：
司
证
券 公司2013 年4 月22 日公布2012 年年报，公司实现营业收入6.41 亿元，较2011 年同比增加8.69%；报
研 告期内，营业利润为 1.08 亿元，较上年同比减少 1.06%；归属于母公司净利润9550.17 万元，较上年同比
究 上涨 1.34%。摊薄后每股收益为1.13 元，净资产收益率 16%，较上年同比下跌13.98%。公司拟以截至2012
报 年 12 月31 日公司总股本9,857 万股为基数，每10 股派送现金红利5 元（含税），以资本公积向全体股东
告
每 10 股转增 10 股。
公司分季度财务指标
指标 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4
营业收入（百万元） 256.81 267.64 396.44 264.46 289.79 229.48 395.70
增长率（% ） 29.53 13.27 7.09 16.55 12.84 -14.26 -0.19
毛利率（% ） 40.67 34.86 48.56 45.67 41.78 35.37 42.33
期间费用率（% ） 21.46 24.42 16.26 25.62 26.03 32.59 26.49
营业利润率（% ） 17.49 9.47 30.92 18.30 13.77 1.19 13.49
净利润（百万元） 37.99 22.40 104.76 41.20 34.25 19.99 44.41
增长率（% ） 21.92 51.09 29.21 21.46 -9.84 -10.75 -57.61
每股盈利（季度，元） 0.19 0.11 0.53 0.21 0.03 0.06 0.14
资产负债率（% ） 20.51 19.06 12.21 12.93 18.65 20.67 23.37
净资产收益率（% ） 2.07 1.21 5.35 2.06 1.77 1.02 2.22
总资产收益率（% ） 1.65 0.98 4.70 1.79 1.44 0.81 1.70
评论：
积极因素
克服市场消极因素，收入正增长：公司营业收入中职业装2012年占比为86.0%，零售占比为14%。2012
年公司职业装业务收入为5.49亿元，同比增长7.62%。另一方面，零售收入占主营业务收入比例为
10.47%。2011年末公司共有各类零售终端204 家，公司零售金额7715.67万元，平
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