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公司债券跟踪评级报告 河南中孚实业股份有限公司 1 河南中孚实业股份有限公 公司债券跟踪评级报告 1．跟踪期内，国家通过对电解铝企业实行 阶梯电价的方式淘汰落后产能，电解铝产业结 构将逐步优化。 2 ．跟踪期内，公司对控股股东定向增发股 票，募集资金全部用于偿还公司借款，公司资 本实力进一步增强，财务结构得以优化。 3 ．跟踪期内，公司与河南省国网公司和华 润电力达成直供电协议，同时开展节能降耗活 动，目前吨铝能耗业内领先。 4 ．跟踪期内，公司投资的高精铝项目投产 试运行，未来有望成为新的利润增长点。 关注 1．跟踪期内，国内经济增速放缓，电解铝 行业产能过剩，铝价持续下降，行业竞争进一 步加剧，行业利润大幅下滑。 2 ．跟踪期内，受国内电力体制因素影响， 公司生产成本大幅增加，同时由于下游需求疲 软，公司产品出现一定的库存积压。 3 ．跟踪期内，公司资产流动性有所下降， 债务负担水平进一步上升，偿债能力下滑，预 计未来仍面临较大的融资需求。 4 ．跟踪期内，因关停部分落后电解铝产能， 调整坏账计提政策等原因，公司对相关资产计 提较大的减值准备，对盈利状况产生较大不利 影响。 分析师 张兆新 电话：010 邮箱：zhangzx@ 刘晓佳 电话：010 邮箱：liuxj@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12 层 （100022） Http ：// 河南中孚实业股份有限公司 2 公司债券跟踪评级报告 信用评级报告声明 除因本次跟踪评级事项联合信用评级有限公司 （联合评级）与河南中孚实业股份 有限公司构成委托关系外，联合评级、评级人员与河南中孚实业股份有限公司不存在 任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的跟踪 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出 的独立判断，未因河南中孚实业股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见。 本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由河南中孚实业股份有限公司提供， 联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验 证,但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承 担的相应法律责任。 本跟踪评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，联合评级将持续关 注发行人动态；若存在影响评级结论的事件，联合评级将开展不定期跟踪评级，该债 券的信用等级有可能发生变化。 河南中孚实业股份有限公司 3 公司债券跟踪评级报告 一、主体概况 河南中孚实业股份有限公司（以下简称 “中孚实业”或 “公司”）是1993年2月16 日经河南省 体改委豫体改字[1993]18号《关于设立巩义市中孚股份有限公司的批复》批准，由巩义市电厂、 巩义市电业局、巩义市铝厂三家共同发起成立的股份有限公司。2002年3月11 日，公司向社会公开 发行人民币普通股5,000万股，并于2002年6月26 日在上海证券交易所挂牌上市，股票简称“中孚 实业”，股票代码“600595”。2013年11月，公司向控股股东河南