股利理论与 股利政策2.pptVIP

股利政策的制定 预测一个计划时间范围的资本需要，通常是5年。 设定目标资本结构。 估计每年的权益需要。 按照剩余模型设定目标支付率。 通常，会出现一定的股利增长率。如果可能尽量保持目标增长率，如果必要可以改变资本结构。 Lintner(1956)：股利修匀模型（Dividend Smoothing Model） Lintner(1956)：股利修匀模型（Dividend Smoothing Model） 案例：公司上期股利实际支付2元，本期报告实际每股盈余为5元。公司长期股利目标支付率为0.5。 如果股利调整速率为0.2，则本期股利支付增加额为0.2（0.5×5－2）＝0.10元，每股股利为2.10元；如果股利调整速率为1.0，则每股股利为2.50元。 Lintner(1956)：股利修匀模型（Dividend Smoothing Model） 在一个较长（比如5年）时期内，公司通常要确定一个目标的股利支付率。 但在各个特定时期内，股利支付额也应当保持一定的稳定性。 即使企业的收益、盈余情况出现了重大波动，比如增加或者减少，公司的股利支付也要保持稳定，不宜大增大减，而应当逐渐调整各期股利，以兼顾目标股利支付率以及实际的盈余状况。 决定股利政策的因素 （1983年调查，美国纽交所318家上市公司） 美国企业界对股利调整的看法 （1983年调查，