宏观专题：中美经济周期分化，人民币何处何从？.pdfVIP

2018-05-22 宏观经济 目 录 1、 中长期人民币汇率承压源于中美经济周期分化3 1.1、 美国经济进入新阶段3 1.2、 中国经济下行压力仍在5 2 、 近期人民币汇率承压源于中美利差缩小6 3、 主动去杠杆和防风险，有效缓解人民币贬值压力8 4 、 未来美元指数仍有进一步上行空间9 5、 人民币中长期何处何从取决于供给侧结构性改革成果 11 5.1、 继续推进供给侧结构性改革 11 5.2、 加强货币政策、资本管制、汇率政策协调 11 6、 小结 12 图表目录 图1： 美国GDP 增速（% ）3 图2： 中国实体经济部门杠杆率（% ）5 图3： 中美利差（% ）及美元兑人民币汇率6 图4： 美国Markit 制造业PMI （% ）6 图5： 美国CPI 同比增速（% ）7 图6： 1 年期人民币对美元NDF 走势9 图7： 美国、欧洲、日本GDP 环比（% ） 10 敬请参阅最后一页免责声明