企业技术资产对财务结构决策的影响研究--以海信集团为例-research on the influence of enterprise technical assets on financial structure decision - making - taking hisense group as an example.docxVIP

独创声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得（注：如没有其他需要特别声明的，本栏可空）或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日---------------------------------------------------------------------学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，并同意以下事项：1、学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。2、学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权清华大学“中国学术期刊(光盘版)电子杂志社”用于出版和编入CNKI《中国知识资源总库》，授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签字：签字日期：年月日签字日期：年月日1引言1.1研究背景微观经济主体的财务结构包括资本结构和资产结构。其中资本结构对企业价值的影响研究已经相当成熟，并取得大家公认的，毫无争议的结果：MM定理。然而学术界对于资产结构及其财务理论意义的研究却乏善可陈。众所周知，资产结构是企业资产各个组成部分的搭配和排列，及其组成部分之间的联结方式1。每一个企业都是通过资产负债表中有形资产与无形资产的结构比例来表示资产结构的，它所体现的是企业如何将自己已经筹集到的现金在各个形态的资产中进行分配，即企业投资的结果。迈克尔·波特说过，“在美国，投资是企业获取竞争力优势的关键性决定因素”（资本选择：正在改变美国的产业投资方式，2000）。从宏观方面来说，资产结构实际上就是研究如何最优化配置企业自身所持有的资源，并且实现公司价值最大化目标，进而最终达到股东价值最大化目标。最优化企业资源配置不但可以促使企业在激烈的市场竞争中保持良好的竞争能力，而且关系到企业如何以及能否满足利益相关者所预期要达到的对企业的求偿权，最终对企业的发展壮大也具有非常重大的影响。从微观的层面考虑，企业保持合理的资产结构，才能在风险性和收益性两大企业最注重的投资理念关系中求的均衡，将企业的经营风险始终控制在可接受范围之内。但是能否优化资源配置这个问题往往对企业在市场能力的把握程度上有着非常重要的影响，并且会对把握市场机会的能力产生最直接的影响。因此对于企业财务资产结构的优化研究为我国宏观和微观经济建设都具有着十分重要的意义。21世纪世界经济发展体现出两个特征：产业信息化和经济全球化。尤其是对于正处于社会主义初级阶段的中国来说，面对外部发展环境的激烈变化，各种机遇与挑战接踵而来，市场格局也发生了很大的变化，各行业和产业不断更新发展、此消彼长，之前各行叱咤风云的业内龙头现在早已风光不再，消失在历史的长河之中。20世纪八十年代开始的第三次科技浪潮产生并形成了一大批以高新技术为核心的企业，如信息技术企业、海洋技术企业、生物技术企业等等。高新技术企业的迅猛发展和科技行业的快速产业化对知识经济的诞生起到了最直接的促进作用，至此，随着全球经济逐步买入新技术经济时代发展阶段，技术要素已经取代传统生产要素成为当今世界提高生产力的最直接，最活跃，最有效的因素。一般情况下，企业的投入与产出密切相关，投入不同，相对应的产出也必然不一样，投入不同多对应生产出的产品的功能、质量、生产成本也有着非常大的差异，企业的生产经营活动是与生产技术体系是紧密联系，密1吴献中.资产结构与经营绩效相关性研究.[湖南大学硕士论文]，2008.10不可分的。如果一个企业独自占有某种特殊技术，并且通过该种技术可以保证提供出的产品功能更强、质量更好、成本更低，那么该企业就拥有了战胜其他竞争对手的核心技术甚至垄断，以获取垄断利润。那么这种可以为企业提供丰厚利润的特殊技术就构成了企业的技术资产。根据国外统计机构预测“以技术为基础的公司平均回报率超过其他非技术公司的两倍，而且在被其竞争对手模仿之前，这种高回报率一般维持10到15年左右。”这表明，随着人类社会的进步发展，市场竞争的日益激烈，技术要素已经取代传统生产要素，对企业的贡献越来越大，并且取代传统资产成为企业价值创造和财富增长的最主要驱动因素。因此，综合竞争力的强弱在很大程度上是由企业是否拥有，属于自己的，独一无二的技术资产决定的。在这个特定的全球经济一体化时代，唯有不断提高技术资产在公司财务结构中的比重，不断推进技术创新，才能在社会的快速发展浪潮中不被吞噬，占有