境外战略投资者对我国商业银行影响2002―2007.docVIP

境外战略投资者对我国商业银行影响2002―2007 　　摘要：本文以2002-2007年在我国A股市场上市的商业银行为样本，利用面板数据研究境外战略投资者能否改善中资银行的经营效率。结果发现：引进境外战略投资者在改善我国商业银行的成本效率、提高资产质量、增加资本充足率方面的作用还不显著，而且对我国商业银行的盈利能力有一定的负面影响；引入单家外资战略投资者的效果要好于引入多家；在现行参股比例的制约条件下，外资持股比例越高，商业银行的经营绩效反而越差。考虑到国有商业银行的特殊性，将这些银行从样本中除去之后，结论不变并且显著性更强。 　　关键词：境外战略投资者；商业银行；股权结构；经营效率 　　中图分类号：F830　文献标识码：A　文章编号：1006―1428(2009)09―0086―04 　　 　　出于金融安全与稳定的需要，中国银监会在《境外金融机构投资人股中资金融机构管理办法》中明确规定，“单个境外金融机构向中资金融机构投资入股比例不得超过20％，多家外资共同持股比例不得超过25％”。在此规定下，交通银行和浦发银行等引进了单一的战略投资者，而像华夏银行和中信银行则引进了多家境外战略投资者。 　　在引入境外战略投资者的问题上，至少有三个层面的问题值得我们研究：第一，境外战略投资者的引入真能如人所愿地帮助我国商业银行提高经营效率?第二，如何界定引进战略投资者的数量?第三，境外战略投资者在股权结构中的比例控制是否恰当?本文选择2002-2007年在我国A股市场上市的商业银行作为研究对象，利用其财务数据对上述三个层面的问题进行实证研究，旨在对监管部门在未来更为科学地制定政策提出建议，以更好地发挥引入境外战略投资者对中国银行业的积极作用。 　　 　　一、文献回顾 　　 　　西方学者对银行业引进境外战略投资者的研究主要集中在第一个层面，有两种不同的结论。一是认为境外战略投资者大大促进了东道国银行业效率的提升。Levine(1996)指出。引进外资银行可以通过增加银行竞争提高东道国金融市场的服务质量，并促进东道国银行应用更多的现代银行技术和技能；促使东道国监管体系和法律体系的进一步完善???加强东道国获得国际资本的能力。Claessens，Demirguc-Kunt和Huizinga(2001)运用80个国家7900家银行1988-1995年的财务数据和宏观经济数据进行研究。发现外资银行的进入和东道国银行的盈利能力(税前利润，银行总资产)、非利息收入率(非利息收入，银行总资产)以及管理费用率(管理费用，银行总资产)呈显著负相关关系。由于在其他因素不变的情况下，高利润意味着竞争不足，而高管理费用意味着组织结构和管理的低效。因此Claessens等认为，他们的实证结果表明外国银行的进入提升了东道国银行业的效率。对单个国家的研究也得到类似的结论。如Unite和Sullivan(2003)对菲律宾，Baraias，Steiner和Salazar(2000)对哥伦比亚的研究都显示。境外战略投资者对东道国银行业的效率提升有积极影响。 　　也有研究显示。引入境外战略投资者并未达到预期成效。Stephen Haber(2005)研究了墨西哥银行业依靠外资的自由化改革。发现相对前一阶段依靠内资的私有化改革而言，虽然银行业的资本充足率提高，不良贷款率降低，盈利能力上升，但境外战略投资者由于规避风险，大量减少了对私人部门消费和投资的放贷，导致墨西哥银行业在实体经济融资中并没有发挥应有的作用。外资战略投资者之所以减少对私人部门的放贷。是因为墨西哥没有很好的财产保护体系。由于没有透明的破产法，加之法律审判体系非常低效，合同权利很难得到保护，银行对其资产所拥有的权利很容易受到威胁，所以境外战略投资者为规避风险而采取了减少放贷的措施。 　　对于引入境外战略投资者，国内的研究也存在不同的看法。一种认为，引进境外战略投资者，不完全是为了资本金的问题。更重要的是要带来一个很好的合作效益和合力效益。这个合力的效益就是能够更好地推动中国银行业的改革。更好地提升中国银行业的国际竞争能力。然而，另外一些研究认为，对境外战略投资者的作用应持实事求是的态度，不应作过高估计。郑良芳(2005)分析了境外战略投资者的动机，指出他们向中资银行投资购买股权，一是为了获取较高的投资回报；二是为了顺利进入中国金融市场，开拓金融获利的业务；三是通过投资人股，争取董事席位，可了解掌握中资银行经营的优劣势和商业秘密，特别是获取优质客户，以便在开拓占领中国金融市场时预先制定竞争对策。为控制、占领、垄断中国金融市场做准备。也有一些观点认为，建立一个完善的法人治理结构需要一个过程，需要金融机构管理制度的创新，绝对不是外资参股之后就能形成的。花钱买不到真正的核心技术。核心技术在于自主创新