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论EVA价值管理与传统利润预算模式融合原则 　　［摘 要］2009年底，国资委发布《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，规定采用EVA指标对我国央企高管进行业绩考核。面对利润与EVA双重考核指标，笔者认为EVA价值管理与传统利润预算模式具有互补性，可以融合成为以EVA为导向的利润预算模式，并提出融合原则，以期为中央企业进行管理改革提供参考。 　　［关键词］ 原则 EVA价值管理 预算模式 融合 　　 　　一、EVA价值管理在我国的发展及研究状况 　　EVA是经济增加值(Economic Value Added)的英文缩写。它是STERN-STEWART管理咨询公司于1982年注册的绩效评价指标。上世纪90年代，在STERN-STEWART公司的大力推动下，EVA不仅在国外实务界得到广泛的应用，学术界也对EVA进行了深入的探讨，主要集中在三个方面：（1）如何修正EVA指标以改善其业绩评价能力；（2）如何根据我国会计准则进行调整以精确计算EVA；（3）EVA价值管理与其他管理方法尤其是预算方法的融合，如：刘俊勇（2006）全面分析了将EVA应用于全面预算模式的优点，刘远文（2006）通过对传统预算和全面预算管理的比较，特别是以EVA为起点的预算模式相对于传统预算模式的优越性后，建设性地提出以EVA为核心的预算管理模式将是对传统预算管理体系的变革。韩鹏、陈刚（2005）设计了基于EVA的经营预算模式。展雷（2006）对EVA在预算管理中的应用进行了讨论，并指出EVA应用于全面预算管理中的优点与局限性。李蕾、杨爽（2004）对EVA在制定预算目标中的应用进行了讨论，认为“EVA综合考虑了企业各项资本成本，因而可更准确地衡量企业为股东创造的实际价值”。 　　2009年12月28日，国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称《暂行办法》），该暂行办法引入了EVA指标对中央企业进行业绩考核，并明确了EVA的计算规则，标志着我国EVA价值管理进入新的时期。 　　面对利润与EVA双重指标的考核，可否将EVA价值管理与利润预算融合为统一的管理方法，怎样融合成为当前中央企业面临的重要问题。本文从EVA价值管理与利润预算的互补性入手，提出EVA价值管理与利润预算的模式融合的原则，以期为中央企业进行管理改革提供参考??? 　　二、EVA价值管理与利润预算模式的融合 　　EVA价值管理的目标是实现股东价值最大化，利润预算模式的目标是企业利润最大化。传统经济理论认为利润最大化并不必然导致股东价值最大化，经理人员为追求个人短期利益可能采取最大化短期利润的行为而使得股东的长期利益受损，产生委托代理问题。EVA的出现很好的解决了这一问题。 　　EVA价值管理与利润预算并不矛盾。通过将利润预算纳入EVA价值管理模块，成为EVA战略管理的一部分，企业可以实现利润与股东价值的统一。以EVA为导向的利润预算可以弥补传统利润预算的缺点，有着明显的优势。 　　1.EVA价值管理与利润预算模式的互补性分析 　　(1)以EVA而非利润作为预算起点可使经理人员决策更具理性。传统利润预算模式的起点是会计指标而非经济指标，会计是以会计假设为基础，通过账户、核算及会计报表等一套完整的方法体系，在会计准则的约束下对企业经营投资活动的记录。企业的会计活动即使受到会计准则的约束，也会具有人为的可操纵性。 　　以EVA价值管理为导向的利润预算优点在于，计算EVA的调整事项在一定程度上消除了会计操作中的人为因素，并且考虑了权益的资本成本，因而能够更加准确地计量企业经营投资活动的经济价值，并使得企业的财务管理决策更具理性。 　　(2)以EVA为导向的利润预算可以有效降低委托代理成本。随着我国经济的高速发展，市场的逐渐完善，现代企业作为各相关方契约的统一体正逐步走向复杂化。在现代企业层层委托代理关系的约束下，传统利润预算模式显然不能够解决委托人与代理人的利益冲突，不能够有效降低企业的代理成本，增加企业的融资竞争力。由于传统预算模式的绩效考评只考虑了利润，并不能激励管理人员行为上与股东利益一致，因此产生较高的委托代理成本。 　　首先，预算目标与企业目标出现偏差。在传统利润预算模式下，预算目标与企业目标之间存在差异，预算工作的推动并不完全导致企业目标的达成。某些情况下，管理人员为达到传统预算目标采取了短期行为，如只顾追求高额利润从而增加企业的财务和经营风险等等，严重损害股东的长远利益。以EVA为导向的利润预算综合考虑了资金的占用成本，促使企业注重财务杠杆与资本杠杆的效率。 　　其次，信息不对称会产生“预算松弛”问题。预算松弛指的是预算执行者(下属部门及员工)为了较为轻松地完成预算指标，在参与预算编制的过程中，倾向于制定较为宽松的预算标准。其主要表现为