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论中国风险投资现状及发展对策 　　摘要:风险投资作为一种行之有效的、新型的、支持创新及科技产业的融资机制,为知识创新提供了一个理想的平台,也为建设创新型国家注入了强大的活力。但由于风险投资在筹资、运作、退出机制法律等方面存在着问题,直接制约了我国风险投资的进一步发展。就我国风险投资业以后的发展,文章从中国风险投资业的现状、存在的问题及如何促进中国风险投资事业的发展提出建议,并展望了中国风险投资业的未来。 　　关键词:风险投资;风险资本;对策 　　 　　一、我国风险投资业的发展现状 　　 　　与成熟的市场经济国家相比,我国的风险投资业起步较晚。经过上世纪90年代至今20多年的发展,风险投资也已初具规模,风险投资在国民经济特别是投融资体系中的改革中发挥着越来越大的作用。 　　根据《2007中国风险投资年度调研报告》,2006年的中国风险投资业仍然延续了自2004年以来的高速增长态势,2006年投资金额达到 143.64亿元人民币,比2005年增加22.17%。中国风险投资规模也再攀新高,截至2006年底,中国内地管理的风险资本总量超过583.85亿 元,比2005年底的441.29亿元高出32.31%;平均单家机构/基金管理的风险资本额达到4.79亿元。2006年度,44家机构/基金新募集 240.85亿元,比2005年增加23.06%,平均单家机构募集5.47亿元。其中,由外资机构主导的投资总量超过109.29亿元,占总投资额的 76.1%。 　　根据有关研究表明,我国风险投资呈现出以下的一些新特点: 　　第一,国外的风险投资公司进入速度非常快,从资本总量和投资总额来看,其增长速度都远远超过了本土风险投资公司。第二,80%以上的投资都集中在产业化的后端,而不是在产业化的前端。第三,投资多元化格局浮现。2006年IT行业获得的创业投资的比重有所下降,并且下降趋势在下本年更明显,而化工、服务业、新能源行业、机械、电力及加工等有巨大市场发展空间和独特优势的传统行业受到创投界的密切关注。 　　 　　二、我国风险投资业存在的问题 　　 　　(一)风险投资资金来源比较单调与匮乏,风险投资基金运作方面极不成熟 　　“2006年中国风险投资行业中期调研”的数据显示:考察25家机构新筹集的133亿元风险资本,其??,来源于中国大陆的风险资本有34.83亿元,包括中国政府、金融机构、企业和个人资本(政府和国有独资公司依然是风险资本的重要来源和主要推动力),占26.19%;来源于海外的风险资本高达98.18亿元,包括大型企业、大学基金、养老保险基金等机构及战略投资者等,占73.81%,是国内资本额的28倍多。可见,随着外资机构的大量进入以及海外风险资本的冲击,本土的风险投资机构却面临着融资渠道的单调与不畅,长远的发展受到阻碍。 　　此外,投资主体倾向于政府也给风险基金的运作带来很多弊端。一是政企不分的弊病延续到风险投资公司,使其不可避免地受到行政干预;二是落后的经营机制某种程度上在风险投资公司中复制;三是导致风险投资短期化。 　　 　　(二)风险投资机构本身不完善 　　国外风险投资发展的经验充分证明,有限合伙制是适应风险投资发展的一种行之有效的风险投资机构的组织形式。有限合伙制的治理结构的基本特点是:承诺出资99%的有限合伙人,将投资管理全权委托给出资1%并承担无限连带责任的普通合伙人,并将承诺自己将基金2%-3%作为管理费支付给普通合伙人,还允许普通合伙人分享基金净利润的20%,但同时保留中断后续出资的权利,尽管可能要承担相应责任。 　　对投资者而言,它是最能降低运作成本和代理成本的一种制度安排,同时也能最大激励风险资本的运营管理者。而我国的风险投资大多采用的是公司制 ,这种制度不利于把基金管理人、职业投资人的利益与投资股东的利益作有机的结合。这种组织形式上的不足以及团队建设与人才培养上的不健全等,还有公司制机构承担着双重税负,这些都是阻碍风险投资事业成功的关键。 　　 　　(三)风险投资发展的制度环境不完善 　　风险投资发展的制度环境主要包括法律、资本市场以及相关中介机构体系等各方面?都不完善。如截至目前还没有一部关于风险投资的全国性发案、没有严格的知识产权法、也没有相关私募基金的规范法律。此外,由于缺乏有力欧地引导政策,尚未形成对风险投资的政策支持环境。新《公司法》、《证券法》、《创业投资企业管理暂行办法》以及2007年6月1日开始实施的新的《中华人民共和国合伙企业法》,对促进和规范风险投资机构的发展具有非常积极的意义。如《中华人民共和国合伙企业法》的实施从法律上明确了风险投资机构可以采取这样的组织形式。而《证券法》解决了中国的证券市场遗留下来的股权分置问题等。但有关支持风险投资发展的税收政策、引导