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论国有控股公司资本运营风险防范与控制 　　[摘 要] 任何企业的任何经济活动都存在风险，国有控股公司要进行成功的资本运营时，也必须加强风险辨识和防范的研究，保证资本运营的顺利进行。本文从对国有控股公司资本运营风险的内涵、风险类型、风险传导机理的深入分析，探索出国有控股公司资本运营风险防范与控制的有效途径。 　　[关键词] 资本运营 风险 防范与控制 　　 　　一、国有控股公司资本运营风险的内涵 　　风险即发生不确定的可能性。资本运营风险是指资本运营主体在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性、变动性，以及主体对环境的认知能力和本身运作能力的有限性，导致资本运营失败或达不到预期的目标，而遭受的损失。 　　资本运营风险定义包含以下含义:（1）资本运营风险的直接承担者是资本运营主体;(2)资本运营风险主要来源于环境的复杂性和变动性;(3)资本运营主体对环境的认识能力和资本运营实施能力相对有限，是导致资本运营风险的一个重要因素;(4)资本运营风险存在资本运营失败和达不到预期目标两种结果。 　　二、国有控股公司资本运营的风险类型 　　根据外部环境的不确定性，我们将资本运营风险归纳为两大类，即系统性风险和非系统性风险。 　　1.系统性风险 　　系统性风险，是指对所有企业和所有行业都有影响的，都无法回避的风险。这些风险主要有以下几方面。 　　(1)政策法律风险。是指由于国家宏观经济政策、法律法规的调整和变化给企业资本运营所造成的始料不及的负面影响。(2)体制风险。主要包括政府过多干预、各项法规不健全、社会保障体系不完善等。(3)经济风险。主要包括利率风险、汇率风险、购买力风险、财务风险、投资项目风险和市场风险等。(4)社会文化风险。是指由于社会因素如文化、宗教、伦理、道德、心理等因素而引起的资本运营风险。 　　2.非系统性风险 　　非系统性风险是指只与运营主体和运营对象相关决策的风险。这些风险主要有以下几方面。 　　(1)决策风险。是指由于企业在资本运营过程中发生决策失误而引起损失的可能性。(2)财务风险。主要指资金风险，是指企业在资本运营过程中因资金筹集不足而导致资本运营中断的可能性，或大量资金支付后引起资金链断裂。(3)资本运营中客观上存在交易双方的“信息不对称”，因信息失真使运营主体遭受重大的损失。(4)管理风险。是指企业资本运营过程中因管理能力不足，或管理不善而造成损失的可能性。(5)技术风险。是指因技术进步而给资本运营主体造成的风险。(6)营运风险。是指资本运营交易完成后，运营主体无法对目标企业进行有效整合，无法产生经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应和实现规模经济效益等，从而遭受损失，甚至拖累运营主体。 　　三、国有控股公司资本运营风险的传导模型 　　1.资本运营风险传导的要素 　　影响国有控股公司资本运营的风险要素有很多，具体表现在政策法律、体制、经济、社会文化、决策、财务、信息、管理、技术、营运等要素。 　　2.企业风险传导产生的基础 　　所有企业风险产生的基础都是风险因子。风险因子是指影响企业正常生产经营的这些不确定性因素，主要包括企业外部环境和内部系统非预期的变化的存在及可能。 　　3.企业风险传导的桥梁 　　在企业风险传导的过程中，蕴含于初始时刻风险因子中的风险流，随着企业内部系统和外部环境状态的改变，会依附于某些有形或无形的事物，即风险在企业中传导的承载物与表现形式，被传递到企业生产经营活动的一系列的功能节点及作业流程，或随着时间推移、扩散效应而被逐级放大。而承载或传导这些风险因子的有形或无形的事物，即风险在企业和企业资本运营过程中传导的承载物与表现形式，我们称这种企业资本运营风险传导过程中的传导的承载物与表现形式为风险载体。 　　4.企业风险传导的路径 　　企业资本运营的风险主要来源于外部和内部各个利益主体之间的利益分布不均，彼此为了各自利益最大化，即内外部利益链产生的风险。从企业内部来看，企业的生产经营活动由多个业务循环组成，而每一个子循环又由一系列的节点部门所参与完成，任何一个业务节点彼此之间都存在着一定程度直接或间接的联系，因此形成了企业内部错综复杂的功能利益链。另外，企业作为一个独立、开放的经济系统，在日常的生产经营活动中，不可避免的会与周围的环境产生各种各样的联系，环境对企业这类开放性系统的影响是系统状态改变的重要因素，而环境的复杂性以及环境影响作用范围的关联性存在,也会形成各种直接或间接的利益链条，影响着企业的生产经营活动。从企业外部来看，企业的生产经营活动由多个业务循环组成而各个业务循环与企业的外部环境又有着密切的联系。如宏观经济的波动和调控，政策的影响，行业结构和变迁都对企业的生产经营有着一定程度直接或间接的联系，即形成了企业外部各种直接或间接的利益