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论国际资本流动对我国金融安全影响 　　[摘要] 随着我国经济的发展和金融领域的逐渐开放，越来越多的国际资本以直接或间接的方式流入我国，对我国金融安全造成了一定影响。本文通过对国际资本流动在我国近阶段表现的探讨，分析了当前我国的金融安全问题，并对我国如何应对提出一点建议。 　　[关键词] 国际资本流动　金融全球化　金融安全 　　 　　随着我国在2006年12月11日加入世界贸易组织(WTO)五周年保护期满,我国进一步开放了资本金融领域。在此情况下，我国的国际资本流动出现了新特征，概括起来主要体现在以下几个方面： 　　第一，我国经常项目顺差持续扩大。2006年，我国经常项目顺差2499亿美元，创下历史新高，高于2004年～2005年经常项目顺差之和，占总顺差比例高达96%，同比增长55%。虽然经常项目顺差说明我国的产品在国际市场上具有很强的竞争能力也有利于获得外汇资源。但也使得我??外汇储备过大，国内消费显得相对不足。同时，国际收支长期处于顺差的不平衡状态，无形中也增加了宏观调控的难度。 　　第二，外国直接投资平稳发展，继续保持高水平。2006年，外国来华直接投资继续保持较高水平，净流入781亿美元，较上年仅下降1％。全国新设立外商投资企业41485家，实际使用外资金额694.68亿美元，同比下降4.06%。非金融领域实际利用外资630亿美元，增长4.5%，金融领域实际利用外资64.47亿美元，下降了46.6%，新批设立中外合资银行、保险公司、基金管理公司12家，同比下降33.33％。但我国仍是吸收外资最多的发展中国家，位于世界第四位，仅次于美国、英国和法国。 　　第三，境外对我国证券投资规模扩大。随着国有商业银行股份制改革进程的加快，以及我国股市的良好表现，海外投资者对于我国资本市场特别是股票市场的态度非常积极，境外对我国证券投资规模继续扩大，流入量达到429亿美元，较上年增长102％。其中，境内银行和企业境外发行股票募集资金395亿美元，合格境外机构投资者（QFII）投资34亿美元。同时根据误差与遗漏项目的不平衡，可以推测还有相当大一部分处于政府控制之外的热钱流入，这些资本的大举进入，将很可能危及中国金融安全。 　　第四，短期投机性资本活跃，资本流动的速度加快，流动周期缩短。在人们预期人民币升值情况下，从2003年起我国的非FDI资本项目开始出现顺差，这表明我国存在以套利和投机为目的的游资流入。根据中国央行公布的数据，中国外汇储备2007年一季度大幅增加1357亿美元，而同期外贸顺差仅465.07，外商直接投资实际使用金额为158.93亿美元。这么大的差额，恐怕不只是中国外汇储备在国外的投资收益，应有很大一大部分是赌人民币升值的短期投机资本。 　　一、国际资本流动对我国金融安全的影响 　　结合国内外的研究可以看出，国际资本流动对一国金融安全的影响可以划分为直接进入资本市场造成资产价格的大幅波动、和造成金融机构困顿两种典型情况。具体来说，现阶段国际资本流动可能对我国金融安全造成如下影响： 　　1.资产价格的波动性风险 　　所谓波动性风险，是指在资本市场对外开放的条件下，外国投资者的投资活动将造成或者加剧国内资本市场资产价格波动的风险。2006年12月29日，我国股票市场总市值已达到10.3万亿元，但流通市值仅为2.36万亿元，占流通市值的22.9%，比重明显偏低。主要由于我国的证券市场是在各项体制都不太健全的情况下逐渐发展起来的，所以在缺乏有力的保护以及我国投资者普遍的投机心态和较差的风险防范意识情况下，如果拥有巨额资本的国际投资者，集中性、大规模的对我国资本市场投资，而我国的资本市场的流动性和吸收资本的能力不够的时候，这些投资活动可能会显著的影响到我国的资产价格，使得较多的资金追求较少的可交易市值，造成股票指数飞涨，形成虚假的繁荣，产生泡沫，出现资产价格波动性风险。 　　2.短期资本流动的冲击 　　在经济上涨的趋势下，我国的资本市场开始吸引巨额资金持续流入,这使得资产价格逐渐上升，如果价格持续上升以至于脱离了基本面将会形成价格泡沫。一旦泡沫破裂或者经济出现下跌趋势这些巨额资金将会流出，最终导致价格恐慌性大跌以及流动性紧缩等一系列连锁反应，增加发生金融危机的可能性。20世纪九十年代，泰国、马来西亚等东南亚国家和阿根廷、巴西等拉美国家在资本市场开放后，相继爆发了金融危机。除了当事国经济结构失衡等基本因素外，外国机构投资者的大规模资本流动是引发东南亚和拉美金融危机一个重要因素。随着我国QFII制度不断完善和QDII相继推出，国际资本的流动性在我国显著增强。尤其在当前人民币汇率升值的大背景下，大量海外资本通过各种渠道进入国内资产市场进行投机套利。因此，如何防范对冲基金等国际热钱对我国资本市场的冲击是当务之