大师年报解读.docVIP

大师年报解读结合个人多年投资体验，对巴菲特的近期思想变化进行解读：　　近期，伯克希尔·哈萨维公司公布了2010年年报，巴菲特照例会在年报中展现其思想的闪光，虽然这光芒与过去并无二致，只是光晕的不同闪现部分而已。　　重复只是为了使我们不要轻易忘记。　　收集闪光如下：　　1、“首先，在从1965年至1969年开始，以2005年至2009年结束的五年一个阶段的时期内，我们账面价值的增速都超过了标普500指数的增速；虽然我们在市场向好的几年中落后于标普500指数，我们在该指数业绩消极时一直超过了它。也就是说，我们的防守好于进攻，这也可能持续下去。　　衡量我们完成和未完成的工作要有一个理性和坚定的标准。这令我们避免受到着眼业绩并以此为目标的诱惑。”　　解读：衡量投资水平的高低是相对于指数的长期表现，以十年为周期太长，以两、三年的表现来分析不客观，五年是较为客观中庸的标准。衡量一个投资者或者说一个经营者的管理水平，也许五年是一个较好的衡量标准。　　如果大家都能从五年的时间长度来考虑自己的投资绩效，来考虑与指数的对比，也许能够不那么急功近利一点。　　但能够做到这点的人又有多少呢，人人都想急着赚钱，不想放过任何一次以及任何一个板块的上涨机会，最终结果却连指数都赢不了。　　巴菲特在大牛市的大涨年份也有几次输给市场，原因主要有以下几点：　　（1）巴菲特在牛市末期