第一章 互换.pptVIP

第一节 互换交易 所谓互换（swap），是指交易双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础及其他金融资产的一种交易。 互换交易的核心工具是 利率、货币、远期利率协议、长期外汇交易和长期利率（上限和下限）期权。这些互换核心工具可被广泛运用于资产与负债管理中。 比较优势的观点 比较优势的观点是解释互换流行的一个说法。 考虑利用利率互换去转换一个负债。某些公司在固定利率市场借款时具有比较优势，而其他公司在浮动利率市场借款时具有比较优势。当一个公司获得一个新的贷款时，它进入具有比较优势的市场是有意义的。这可能使得一个公司按固定利率借款而用实际想用浮动利率借款，或者它按浮动利率借款而实际想用固定利率借款。互换就可以使固定利率借款转换成浮动利率借款，反之亦然。 利率互换 货币互换 长期外汇交易 远期利率协议与基础货币的利率互换市场关系密切。一方面，一个浮动利率借款者若通过签订一系列远期利率协议为其不断展期的贷款规避利率风险并锁住利息成本时，其行为类似于一笔浮动利率与固定利率的利率互换交易。另一方面，一笔利率互换交易在互换期限内可被分解为一系列较短期限的并按照已知利率执行的远期利率协议。 第二节 互换交易的类型 一、利率互换 所谓利率互换（Inter