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中国股票市场对货币需求的实证研究 l-.-Jf到;._0以N川ONGC阳SHII斗#039;w服票市锡付货币常在伪实证研究邵琦摘要:随着股票市场的不断发展和壮大，股票市场对我国经济产生日益重要的影响，已成为中央银行货币政策侍导机制的重要环节。文章从实证研究的角度出发，检验了我国股票市场发展分别对狭义货币需求和广义货币需求的影响，得出了股票市场是影响我国货币需求的重要因素，分析了我国股票市场的发展现状，并提出了改善我国股票市场现状的-些建议。关键词:股票市场;货币需求;货币政策;实证研究标的情况下，股票市场与货币需求之间的关系直-、我国股票市场的发展状况接影响到中央银行对货币供应的调控行为，进而我国股票市场自1990年建立以来，经过不断对货币政策的制定和实施产生重要的影响。探索和完善，获得了迅速发展和壮大。到2∞7年Field把股票市场交易额变量引人货币需求底，上市公司(A、B股)总数达1550多家，沪深A函数，实证分析发现，1919-1929年美国股票市股市值总值327140.9亿元，流通股市值达到场交易量急剧扩张，增加了对货币的交易性需求。93侃4.4亿元，分别占当年GDP的1.3倍和37.研究结果表明，如果没有1925年后股票交易的大2%，开户数达到1:3亿，拥有92∞万个投资者。幅高涨.Ml的需求量将比其达到的实际水平低随着国民经济的发展，股票市值占GDP的比重呈17% 0 Palley的实证研究发现，1976-1991年美上升趋势，流通股市值由1993年的2.49%上升国的股票市场交易额与货币需求呈显著正相关，到2∞7年的37.2%，从股票市价总值和上市公并且发现通过引人股票市场变量可以提高货币需司的数量来看，中国已成为亚洲最大的证券市场求函数的预测能力。在此之后，S.B. Carpenter amp; 之一。中国股票市场的发展对我国的宏观经济和J. La.nge利用协整与误差修正模型对美国金融体系都产生了重大的影响。1995一一2002年的季度货币需求函数进行了估这些都可以说明，股票市场是我国资本市场计，结果发现股票市场波动性的上升倾向于增加的重要组成部分，股票市场的迅速发展在我国国均衡时的M2余额，而短期动态模型的结果表明民经济中已经占据了十分重要的地位，它的发展股票市场预期收益的增加将减缓M2的增长率。同时也会给我国宏观经济调控带来严峻的挑战，近年来，也有很多学者对我国股票市场对货其重要性日益显现。随着股票市场在我国经济中币需求的影响进行了一些实证研究，如谢富春和地位和作用的日益提高，其对货币政策，尤其对货戴春平利用1994-1999年的季度数据对货币需币需求的挑战日益明显。求函数进行估计时发现，股票市值同Ml、M2和准货币都的名义余额之间具有显著的正相关关系。二、货币需求理论及模型的建立王志强和段渝的实证分析结果表明股价指数与狭(一)股票市场对货币需求影响的理论分析义货币需求之间存在长期稳定的正相关关系。石随着市场规模的不断扩大与运行机制的逐步建民对1993一-2000年的季度数据进行了实证完善，股票市场对我国经济产生日益重要的影响。检验，结果发现股票市场交易额增长率与Ml、M2而在我国目前以货币供应量作为货币政策中介目余额增长率正向相关。姜波克和陈华(2∞3)利国??????????????????????????????????????㊣????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????敬????????????????????????????????????????泋??????????????????????????????????????????????撰??????虑??????????????????????????????????????油????????????????????????????????????????????????偡??来????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????汬????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????敹??????????????????????????????????????????????????????????????