中外企业跨国并购异同点及其启示.doc

中外企业跨国并购异同点及其启示 2006年第3期 (总第130期) 理论探讨 T脏OR日ICALINⅦsrIGATION No.3,2006 Genera1.No.130 中外企业跨国并购异同点及其启示 单宝 (上海立信会计学院工商管理系,上海201620) 摘要:中国企业的跨国并购和其他国家的企业跨国并购有不少相同之处,但也存在许多不同点.比较研究 中外企业跨国并购的异同,有助于找出中国企业在参与跨国并购方面的不足,面临的主要障碍以及明确今后努力 的方向. 关键词:中外企业;跨国并购;比较研究 中图分类号:F271文献标识码:A文章编号:1000—8594(2006)03—0066—03 跨国并购是企业国内并购的延伸,是跨越国界的兼并与 收购活动.近年来出现了一股中国企业跨国并购热.据中 国商务部统计,截至2003年底,中国已累计将330亿美元投 资了160多个国家和地区的7470家公司.尤其是2003年以 来.中国企业大规模跨国并购事件频频发生,如TCL集团收 购法国汤姆逊公司,联想集团并购美国IBM公司的个人电 脑部门,等等.虽然中国企业的跨国并购和其他国家的企业 跨国并购有不少相同之处,但也存在许多不同点.比较研究 中外企业跨国并购的异同,有助于找出中国企业在参与跨国 并购方面的不足,面临的主要障碍以及明确今后努力的方 向. 一 ,中外企业跨国并购的相同点 (一)中外企业跨国并购的外部环境基本相同 从世界经济的角度来看,世界经济一体化将是21世纪 经济发展最主要的特征.世界经济一体化实际上是市场机 制在全球范围内配置资源的过程.它使得世界各国在经济上 Ft益联系成为一个相互依赖,相互促进的有机整体.世界经 济一体化和日渐统一的国际市场既是跨国公司跨国经营的 结果.又是推动跨国公司全球并购的巨大外在推动力.20世 纪90年代以来,全球跨国公司已发展至6万多家.其产值已 占全球产出的40%,国际贸易的60%,技术研发的70%,对 外直接投资的90%以上.世界经济一体化,一方面使跨国公 司面临着更为广阔的市场,另一方面也使跨国公司面l临着更 为激烈的竞争和更大的市场风险.面对竞争.作为一向追求 实现全球战略的跨国公司,必然要不断调整其经营战略,以 期在全球范围内实现生产要素的合理流动与高效组合,低成 本的生产与高价格的销售,并尽可能地提高在全球市场上的 占有率,而进行跨国并购就是实现这一目标的最佳途径,因 为经济全球化条件下全球资源的有效供给为跨国公司的全 球并购提供了有利条件.如美国思科公司就是通过不断并 购技术创新型企业,从名不见经传的小企业在短短十多年的 时间内成长为全球最大的互联网设备供应商.现在,跨国公 司的对外并购已经取代了绿地投资,成为跨国公司向外扩 张的主要方式,并购资金已占其对外投资量的70%以上.中 国加入WTO以后.已经融人世界经济舞台,中外企业跨国 并购所处的外部环境是基本相同的. (--)中外企业跨国并购的类型方式基本相同 按照并购企业间产业联系特征或结构.可将跨国并购分 为四种类型:第一种是水平并购,指同一产业生产同类产品 或提供同类服务的企业问的并购;第二种是垂直并购,指同 一 产业链上下游企业问的并购;第三种是中心型并购,指以 提升企业资产价值为目标,通过并购对并购前相同客户群提 供改进的并购活动;第四种是混合型并购,指彼此在生产经 营活动上并无多大关联的企业间的并购.中外企业跨国并 购的类型方式基本相同.均主要为水平并购.统计数据显 示,从1987年到1999年间.水平并购的数量和价值所占的 比重一直保持在50%以上.在1999年跨国并购高潮中.水 平并购占并购总数的56.2%,并购总额的71.2%.在汽车, 石油,制药,电信和银行业等行业中.水平并购也比较普遍. 在这些资本和技术密集型行业中,跨国公司进行水平并购的 主要目标在于消除过剩的生产能力以保持核心竞争力(如汽 车,石油),并分摊信息技术或研究方面的巨额投资(如制药, 电信和银行业).此外,食品,饮料与烟草,纺织与服装等低 技术密集型行业也在进行水平并购,其经济动机是通过减少 竞争.以及在营销,供应和采购等方面实现规模经济来加强 市场力量. (三)中外企业跨国并购的风险防范基本相同 收稿日期:2006—03—01 基金项目:上海市重点学科(第二期)资助项目(P1601) 作者简介:单宝(1948一),男.浙江舟山人.上海立信会计学院工商管理系教授,从事经济管理研究. 66 企业并购本身就是一项充满风险的具体投资行为,而跨 国并购与国内并购相比,实务操作程序更复杂,受不确定性 因素的干扰更大,风险性也就更大.其主要风险因素如下t 政治法律风险,决策风险,金融财务风险,资产评估风险,技 术风险,整合风险.例如美国麦肯锡公司曾针对全球着名