探索太阳能行业理性化之路20120914.pdfVIP

2012 年 9 月 11 日 中国太阳能行业展望：下一个十年 转型中国：探索太阳能行业的理性化之路 证券研究报告 全球 DRAM （内存）行业和中国CRT （显像 在短期产能理性化之前，产品均价/盈利仍将承压 转型中国 转型中国是我们在 2012 年新推出的系列主题报告。该 管）电视机行业对于太阳能行业的中期前景具有 我们预计，在中小型企业开始退出供应链之前，多晶 系列报告将关注那些我们认为在未来几年将因竞争格局 硅产品均价将进一步下跌。我们预计 2012/13 年多晶 变化、新技术推出或全球环境改变等因素而出现重大变 借鉴意义 革的行业。 硅均价为每千克 22 美元/18 美元，并推出了每千克 15 我们认为，中国太阳能行业的投资周期需要被打破， 美元的 2014 年预测。我们还将 2012/13 年太阳能组件 研究范围概览 基本面整合才能够启动。我们在本文中分析了经历过 股价 上涨/下跌 均价预测进一步下调至每瓦 70 美分/57 美分，并推出 公司 股票代码 货币 评级 目标价 初期快速增长的科技行业（DRAM 和中国 CRT 电视机 太阳能产品制造商 2012-09-07 空间 了每瓦 50 美分的 2014 年预测。 保利协鑫 3800.HK 港币 中性 1.10 1.19 -8% 行业），以了解行业赢家在理性化道路上的成功经 天合光能 TSL 美元 中性 4.00 4.02 0% 晶澳太阳能 JASO 美元 中性 1.00 0.80 25% 验，并以此为基础，描绘出太阳能上游行业理性化 英利绿色能源 YGE 美元 卖出 0.80 1.67 -52% 买入阳光电源；卖出英利绿色能源和京运通；相 太阳能设备制造商 （借鉴DRAM 行业）和中游整合（参考电视机行业）