资产风险暴露经营风险暴露1经济风险暴露的测量.PPT

案例一 经营风险暴露实例 美国有家电脑公司在英国有家完全控股的子公司阿尔比恩 电脑公司，它在英国市场制造并销售个人电脑。 即期汇率 GBP.￡1=U.S.$1.60 阿尔比恩电脑公司的经营情况 假设汇率为GBP/USD =1.40 情况一：除进口原料价格外，其余变量均保持不变 情况二：售价和进口原料价格变化，其余均保持不变 情况三：所有变量均发生变化 英镑贬值的效应 1.竞争效应。英镑贬值会改变企业在市场中的竞争地位，从而影响其以英镑计价的经营现金流量。 2.转换效应。给定的以英镑计价的经营现金流量在英镑贬值后将转换为数额更少的美元。 情况一：除进口原料价格外，其余变量均保持不变 结论一 由于面临着使用本地原料生产同类产品的英国竞争对手，阿尔比恩电脑公司可能被迫不能提高英镑售价，提高售价很可能会导致其销售量锐减，成本随汇率变化而变化，但售价却保持不变。 这种不对称性使得公司的预计经营现金流量对汇率变化十分敏感，从而产生经营风险暴露。 情况二：售价和进口原料价格变化，其余均保持不变 结论二 由于英镑贬值，售价和进口原料价格都提高了，阿尔比恩电脑公司在英国市场上不会遇到任何激烈竞争，市场对其需求是高度无弹性的。 说明英镑贬值未必导致以美元计量的经营现金流量下降。 情况三 ：所有变量均发生变化 结论三 英镑贬值，公司预计经营损失元。