妥当非对称GARCH模型的若干性质及其在中国股市的应用.pdf

稳健非对称GARCH模型的若干性质及其在中国股市的应用 摘要 股市往往能够提早反映一国的经济情况，所以被称作是一国经济发展的“晴 雨表”。人们最关心的内容之一是股票的收益率和波动率，而且目前国内外的文 献中几乎都是对这两点进行建模分析。 本文首先回顾了传统的ARCH，GARCH类模型的研究现状，认为传统的 GARCH模型在稳定性上存在着缺陷。针对这一缺陷，笔者在传统的GARCH模 型的基础上进行了创新，又考虑到广大投资者对股价正负波动的反应不同这个因 素，笔者在模型中引入了非对称项，得到了稳健非对称GARCH模型(又称稳健 l q=tg l 】p g {砰=％+∑圳乞一，I-06,一∥】7+∑勺(‘一从《∥ 饽1 户1 1 ． 【尸{《>0)=1 其中t，iJ"．dE6,=o，E彳<oo，t可以服从标准正态分布，也可以服从标准化学 生t．分布等厚尾分布。这使得传统的GARCH模型成为其r=l时的特例，这也说 明了这个模型较于GARCH模型有更广泛的应用。 在第二章中我们对上述的稳健AGARCH(1，1)模型进行了理论上的分析。 定理1我们给出了当，．∈(0，1)时，稳健AGARCH(1，1)模型有惟一平稳遍历解 的结论，这个定理在理论上支持了这个模型的应用。定理2我们给出了稳健 AGARCH(1，1)模型高阶矩存在的充分条件。 第三章中我们给出了模型的‘在标准正态和标准学生t一分布条件下的条件极 大似然估计，给出了用来模型验证的偏度，峰度和Jarque-Beta统计量的定义， 最后推导出模型的多步预测的公式。 分别进行了模拟，得到了条件异方差序列{q)在稳健指数r=0．8时存在良好的表 现，当r=0．4时表现一般；但是当r=l时，此时模拟出来的序列就显得这个模型 的应用空间很有限，因为其发散或收敛的速度太快。模拟的过程从经验上证明稳 健AGARCH模型相比传统GARCH模型更广泛的适用性。 文章的最后还采用了稳健AGARCH和传统GARCH模型分别对2005年1 月到2011年3月的上证综合指数进行了建模，发现这两个模型均能够较好适应 这批数据，而且模型也通过了验证，最后我们还通过产生随机数取平均模拟的方 O 稳健非对称GARCH模型的若干性质及其在中国股市的应用 法对累计收益率进行了预测，发现无论在短期还是长期的预测中稳健AGARCH 模型比起GARCH模型都有着更加良好的表现，但是在长期的预测中稳健 AGARCH模型还是表现的不够良好，有待模型的进一步修正与完善。 本文使用的统计软件有RATS6．20，matlab7．0，所有模拟，拟合，预测的程 序代码都在附录中。 关键字股票收益率波动率非对称GARCH稳健GARCH 0 稳健非对称GARCH模型的若干性质及其在中国股市的应用 Abstract Stockmarket reflectstheeconomic always situationofanation，thus， it is called ctoroffuture most always predi economy．Theimportant factorsarereturnandvolatili mostresearchers modelbased ty，and always onthesetwofactors．Inthis authorfirst the