股指期货订价问题探究.pdf

股指期货定价问题探究 中文提要 中文提要 本文主要研究不完全市场情况下股指期货的定价问题，并对沪深300股指期货进 行定价和实证．我国刚推出沪深300股指期货不久，国内股指期货市场还不成熟，所以 探索在不完全市场下股指期货的定价方法是非常有意义的． 对于完全市场情况下股指期货的定价，国外已有不少研究理论，对于不完全市场 情况下股指期货的定价，也已有一些研究结果，但这些结果均不能很好地体现我国沪深 300股指期货与股指现货相互影响的复杂关系．本文试图建立一个新的定价模型，使沪 深300股指期货的理论价格能很好地模拟它的市场实际价格．由于股指现货和股指期 货是相互影响的，股指期货对现货市场有价格发现功能，因此股指收益率与股指期货 收益率之间有内在的联系．在此理论基础上，假设股指收益率与股指期货收益率成线 性关系，对股指期货建立一个不完全市场定价模型，并探究出模型下的股指期货理论 价格是一个非线性偏微分方程初值问题的解，进而用仿射方法，给出显式解． 为了进一步探讨本文模型的实用性，对沪深300股指期货9月份合约进行了初步 的实证．将所得的定价结果以及前人的定价结果与股指期货市场实际数据进行对比，得 出本文估计的结果与股指期货的市场数据误差相当，而且本文的模型体现了股指收益 率与股指期货收益率之间的关系． 关键词：沪深300股指期货不完全市场定价非线性偏微分方程显式解 作 者：刘春梅 指导老师；余王辉(教授) Onthe ofStocksIndex Abstract Study pricing Futures onthe ofStocksIndexFutures Study pricing Abstract Thisthesis the methodofStockIndexFuturesin mainly investigatespricing incomplete focusesonStockIndexFutures and is market，and pricingempirical not thattheestablishmentofH$300StockIndexFuturesinChinaand也edomestic long isnot it for StockIndexFuturesMarketmature．Soisverymeaningfulexploringpricing methodsoftheStockIndexFuturesin market． incomplete thesesabroadcontributedOIlthecaseofStockIndexFutures infhUmar- Many pricing ket．ForthecaseofStockIndexFutures in aresomere— pricingincompletemarket，there weil search re